众筹融资的法律风险及其防范※吴凤君郭放（辽宁大学沈阳110136）摘要：众筹融资是新兴互联网金融的一种重要形式，具有强大的发展潜力。众筹融资涉及到众筹平台、出资人、筹资人三方法律关系，众筹平台是出资人和筹资人之间的金融交易中介。当下，众筹融资存在众筹平台的建立缺乏准入标准、众筹平台的相关行业执行标准和运营监管标准缺乏，股权众筹易触碰我国关于非法集资的法律红线等风险。为防范众筹融资的法律风险，我国可采取强化线上众筹平台管理、合理界定合格众筹出资人资格、引入第三方资金监管机构和有条件放开股权众筹等法律对策。关键词：互联网金融众筹融资股权众筹中图分类号：F832文献标识码：A文章编号：1009-4350-2014（09）-0054-052013年以来，互联网金融成为中国经济领域最热门的话题，众筹融资正成为推动资本市场变革的重要力量。“众筹”一词是一个舶来品，源于英语的“crowdfunding”，意即“大众筹资”或“群众筹资”。众筹概念最早源于美国的Kickstarter这一众筹平台的兴起，该网站通过搭建网络平台，为创意者通过视频、文字、图片等方式介绍自己的产品或者创意来筹资，对其产品或创意感兴趣者可以向该产品或者创意出资，待项目完成后获得产品等回报。我国国内众筹平台如“点名时间”、“众筹网”、“天使汇”等网络平台在近两年中纷纷上线，掀起国内众筹融资的热潮。众筹是一个互联网金融的概念，其触角已经触及社会生活的方方面面，如文化、教育、科技、甚至农业等领域，虽然监管机构对于违规的吸金乱象也有所动作，但由于金融监管不能完全覆盖互联网金融，众筹融资立法几近空白，极易引发纠纷，甚至是社会混乱。2014年5月1日，美国华盛顿州检察长办公室宣布向EdwardJ.PolchlepekIII及其公司AltiusManagement提起公诉，原因是被告在众筹网站Kickstarter上成功筹资后，未能按承诺交付游戏卡《AsylumPlayingCards》。检方请求向投资者退还全部所筹资金，并支付相应民事罚金。这是美国第一起涉及众筹项目的公诉，我们可以想见如果没有有效的法律风险防范机制，涉及成千上万的中国众筹投资者一旦发生大面积纠纷，在中国极易造成严重的社会事件，在众筹融资如火如荼开展之际，我们探究其中的法律关系，及时发现其存在的法律风险并予以防范乃当务之急。本文试从法律的视角考察众筹融资运营中的法律关系，力陈法律风险表现和原因，并提出解决之道。一、众筹融资法律关系的主体和内容当前对“众筹”一词并没有统一和确切的定义。莫里克对众筹给出的定义为：“筹资人依托互联网众筹平台为其发起的项目向出资人融资，每位出资人，即投资者，通过少量的投资金额从筹资人那里获得实物（比如预期产出的产品）或股权回报”。这个定义经常被人们引用，但是仍偏于对众筹现象的描述。目前众筹融资的运营模式，一般有三个阶段：第一阶段，符合条件的筹资人把具有明确目标的需要融资的项目提交到众筹平台，发起募集资金的活动；第二阶段，对项目有意投资的大众投资者可以投入一定数额的资金，成为出资人；第三阶段，项目完成后，筹资人获得所需融资，出资人得到一定的回馈，众筹平台抽取一定比例的佣金。当项目无法执行时，众筹平台有责任和义务督促项目发起人退款给出资人。众筹融资模式通过提供一个面对公众进行筹资的网络平台，由大众投资者自主选择为创业者的创意产品投入资金。每一位普通人或者融资难的中小企业或者初创企业，都可以通过其提供的平台，获得从事某项创作或活动的资金。网络众筹利用互联网的开放平台，有效地把产业和金融链接起来，打破了传统的依赖风投机构的融资模式。因此，众筹融资从本质上来讲仍然属于金融行为，正如黄震教授所说：“众筹对项目早期基金项目：本文为教育部哲学社会科学重大课题攻关项目“加快发展民营金融机构的法律保障研究”（项目编号：13JZD012）的阶段性研究成果。作者简介：吴凤君（1973-），男，辽宁本溪人，博士，副教授，供职于辽宁大学法学院，研究方向：金融法。郭放（1988-），女，辽宁凌源人，辽宁大学法学院硕士研究生，研究方向：金融法。54■2014年第9期起到了非常大的支持，它相当于一个微小金融交易所”。2013年...