《关于完善创业板退市制度的方案》征求意见和修改情况的说明日期：2012-2-24我所于2011年11月28日对外公布了《关于完善创业板退市制度的方案（征求意见稿）》，并向社会公开征求意见。我们根据社会各界反馈的意见对《关于完善创业板退市制度的方案》（以下简称《退市制度（征求意见稿）》）进行了修改完善，现就征求意见与修改情况说明如下：一、反馈意见的总体情况在征求意见期间，我所共收到反馈邮件170多封，网络调查问卷950份。我所还于12月5日、12月19日和12月21日召开了三场退市制度征求意见座谈会，分别邀请了部分金融办、证监局、上市公司、保荐机构、创投机构、个人投资者、机构投资者、市场分析人士、专家学者等各方代表参加，广泛征集各方意见。总体来看，市场各方对《退市制度（征求意见稿）》给予积极评价，认为有助于建立证券市场优胜劣淘机制，促进创业板市场长远健康发展。同时，也对《退市制度（征求意见稿）》提出了具体意见与建议。二、《关于完善创业板退市制度的方案》的修改情况及说明我们对通过各种途径所收集到的意见和建议进行了整理、归纳和汇总，对市场各方的反馈意见进行了认真研究与反复考量，吸取了其中的合理意见与建议，对《关于完善创业板退市制度的方案》进行了修改完善。（一）丰富退市标准体系，增加两个退市条件1．连续受到交易所公开谴责《退市制度（征求意见稿）》中规定：创业板公司在最近36个月内累计受到交易所公开谴责3次的，其股票将终止上市。大多数反馈意见对新增公开谴责的退市条件表示赞同，认为可以提高上市公司的规范运作意识，增强监管威慑力，也有部分意见担心公开谴责执行的公平性问题。我们对历史上所有受到我所公开谴责的公司进行了统计，主板中36个月内曾受到我所公开谴责3次的公司有6家，中小板和创业板还没有出现上述情况。我们认为将连续---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---受到交易所公开谴责作为退市条件的主要目的在于增强监管的威慑力，促使创业板公司更加注重规范运作，因此本条不做修改。为了进一步提高制度执行的公平性和透明度，我们将在已经对外公布《创业板上市公司公开谴责标准》的基础上，进一步完善公开谴责制度，增加公开谴责的听证程序，相关人员可以在听证会上进行申诉。2．股票成交价格连续低于面值《退市制度（征求意见稿）》中规定：创业板公司股票出现连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值的，其股票将终止上市。增加股票成交价格连续低于面值的退市条件的主要考虑是借鉴海外成熟证券市场的先进经验，建立多元化的退市标准体系。大多数意见对新增的上述退市条件普遍表示赞同。问卷调查的结果显示，有56%的意见认为该退市条件是合理的。从海外成熟证券市场的情况来看，纽交所规定连续30个交易日收盘价小于1美元退市，韩国主板市场以股价不足面值的20%为底限KOSDAQ以股价不足面值的40%为底限。虽然创业板在短期内出现股价低于面值的可能性不大，但是制度设计要有一定的前瞻性和导向性，保留该条款有一定的必要性。经测算，2000年以来深市主板共有6家公司出现过9次“连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值”的情形，中小板和创业板公司尚未出现过这种情况。经综合考虑，我们决定本条不做修改。（二）完善恢复上市的审核标准，不支持通过“借壳”恢复上市《退市制度（征求意见稿）》中规定：对暂停上市公司恢复上市的财务标准，参照首次公开发行和再融资的计算方法，以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为盈利判断标准。同时，不支持暂停上市公司通过借壳方式恢复上市。以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为盈利判断标准，受到市场各方的一致肯定，普遍表示赞同，认为这项制度安排可以避免上市公司通过一次性的非经常性收益调节利润以规避退市，也有意见认为应该明确“扣非”的具体情形。调查问卷结果显示，有77%的意见表示赞同“扣非”的制度安排。经统计，深市主板历史上共有30家因连续三年亏损而暂停上市的公司实现了恢复上市，其中有24家公司“扣非”后的净利润为负，参照本条款的规定，这24家公司将不能恢复上市。关于不支持暂停上市...