并购方案选择XX2012年2月---本文于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---目录---本文于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---一、并购简介1、并购的简要定义并购（MergersAcquisitions，简写为MA）是合并（亦作兼并）（Merger）和收购（Acquisition）的合称。合并是指两家或两家以上的企业在相对平等的基础上将其业务进行整合的行为，其目的是通过将企业各自拥有的资源和能力进行组合，以创造更强的竞争优势。(案例:1993年底中国化工进出口总公司、中国国际信托投资公司、首都钢铁总公司合并成立首钢集团，目的为方便集团跨国经营和海外并购)吸收合并(或兼并)是指两个或两个以上的企业合并后，其中一个企业存续，其余的企业归于消灭。(A+B+……=A)新设合并是指两个或两个以上的企业合并后，参与合并的所有企业全部消灭，而成立一个新的企业。(A+B+……=X)收购是指一家企业通过购买另一家企业的资产或股权，将被购企业的业务纳入其战略投资组合，从而达到更加有效利用其核心竞争力的行为。资产收购是指一家企业通过收购另一家企业的资产以达到控制该企业的行为。股权收购是指一家企业通过收购另一家企业的股权以达到控制该企业的行为。股权收购又按照控股程度分为全面收购和控股收购。全面收购指收购方收购被收购方全部股权，被收购方成为收购方的全资子公司的收购行为。控股收购指收购方虽然没有收购被收购方所有的股权，但其收购的股权足以控制被收购方的经营管理的收购行为。并购方持有被并购方股权50%以上的为绝对控股收购。并购方持有被并购方股权50%或以下但又能控股的为相对控股收购。资产收购协议的主体是作为买卖双方的两家公司，而不包括公司股东在内。而股权收购的主题则是收购公司和被收购公司的股东。---本文于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---2、并购的类型(1)按并购双方的行业关系划分,并购可分为：横向并购（水平并购）：并购双方处于相同或横向相关行业，生产经营相同或相关的产品的企业之间的并购。我国上市公司进行横向并购后，增大了自身的规模，并购当年绩效有所提高；而横向并购后第一年的绩效同并购前相比没有发生显著性变化，横向并购后第二年和第三年的绩效同并购前相比均发生显著性变化，但该类变化大多是减少的和下滑的，体现出横向并购规模效应的递减现象。纵向并购（垂直并购）：指生产和销售过程处于产业链的上下游、相互衔接、紧密联系的企业之间的并购。(横向整合的目的在于扩大企业市场份额，通过行业集中度的提升形成一定程度上的相对垄断，加速对行业中不具竞争力企业的淘汰，减小供求的相对失衡，并借此来提升行业的整体盈利能力，在竞争中获取优势。纵向整合的目的主要在于应对动态变化的外部环境，对企业的价值链和产业链上的战略性资源进行整理、协同、综合、系统化、集成和融合，形成对企业战略性资源和能力的有效控制，增强企业的核心竞争能力)混合并购：指即非竞争对手又非现实的或潜在的客户或供应商的企业（并购双方所属行业没有直接联系）之间的并购。郭永清2000年发表的论文将1994-1998年深沪两市351个并购案分为横向、纵向和混合并购三种模式，结果表明，混合并购模式对提高上市公司的经营状况有明显效果；纵向并购在经营前后的状况变化不大；而横向并购不但没有提高上市公司经营状况，反而使其恶化。冯根福、吴林江2001年发表的论文选取1995-1999年336次并购事件为研究对象，按照并购双方行业的相互关系将其分为横向并购、纵向并购和混合并购。实证研究表明，处于成长性行业的上市公司进行横向并购绩效相对最好；处于成熟性行业的公司进行纵向并购绩效相对最好；处于衰退性行业的公司进行横向并购的绩效最差。艾青2005年发表的论文选取样本公司2001-2003年的并购活动，研究结---本文于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---果表明，2002年发生并购的99个样本企业中纵向并购达到了较好的效果，且资产专用性程度越高，企业横向和纵向并购的绩效越好，可以认为，资产专用性仍然是企业并购的主要动因之一；公司规模越大...