XX年东南亚金融危机讲稿金融危机的形成及影响一、金融危机的形成1、次级房产贷款是源头次级房产贷款简称次贷，是一种房地产抵押的按揭贷款。美国的房地产抵押贷款分为三级市场，第一级是优级房贷市场，第二级是次优级房贷市场，第三级是次级贷款市场。次贷政策对中低收入的购房者很有诱惑力，因为它具备了三个特点：一是次贷低首付，有的次贷甚至没有首付，这对中低收入者特别具有吸引力。一般的按揭贷款都要有首付，大概占总额的20%—40%，而次级贷款的低首付特点那么激起了人们的购房欲望。二是次贷期限长，有的20年还本息，还款周期长使贷款者压力小。三是次贷利息前低后高，即前2年是低息，后18年是高息，越到接近20年的时候利息越高。这三个特点使得中低收入者踊跃贷款购房，房地产价格涨得很快，一套豪宅最高到达几百万美元以上。对于房地产金融机构而言，它们的资产负债表借方有很多笔住房抵押贷款债权，为了迅速回笼资金以提供更多笔抵押贷款，它们可以在投资银行的帮助下，将一局部住房抵押贷款债权从自己的资产负债表中剥离出来，形成一个资产池，以这局部债权为根底发行住房抵押贷款支持证券〔mbs〕。借款者未来归还抵押贷款所支付的本息，就成为房地产金融机构向mbs购置者支付本息的根底。而一旦房地产金融机构将mbs出售给机构投资者，那么与这局部债权相关的收益和风险就完全转移给机构投资者了。也就是说，通过证券化操作，房地产金融机构就可以把抵押贷款的违约风险转移给资本市场，由抵押贷款支持证券的购置者来承当相应违约风险。mbs本身分为三个等级。优先级、中间级和股权级。由该资产池所产生的现金流首先全部偿付优先级债券，其次中间级债券，最后股权级债券。同理，一旦抵押贷款因为违约发生损失，那么承当损失的债券由先到后依次是股权级债券、中间级债券和优先级债券。拥有aaa级评级的优先级mbs往往由商业银行、保险公司、养老基金、共同基金买入；评级在aaa-bbb的中间级mbs卖给对冲基金和投资银行；股权级mbs由于没有信用评级而往往由贷款公司自己持有。由于中间级mbs信用评级较低，又无天然市场，投资---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---银行就再次进行证券化，将中间级mbs聚集形成一个资产池，开发出债务抵押权益cdo。同样通过上述分级操作，优先级cdo往往能够获得aaa评级，重新获得稳健型机构投资者的青睐。而中间级和股权级cdo的风险虽然大于中间级mbs，但是因为能够获得更高的回报率，而得到投机性机构投资者的追捧。在实际中，投资银行经由一个独立承当法律责任的特殊目的机构买下所有的cdo，剥离风险再进行销售。有了aaa的等级，又有高利润，各种养老基金、大型投资基金和国外投资机构纷纷购进优先cdo。投资银行那么把剩下的高风险的中间级和股权级cdo高价卖给对冲基金。但鉴于房地产业长期的繁荣，投资银行自身也希望获得高利润，从而自己旗下的对冲基金也参加到购置中间级和股权级cdo的行列中。2、宏观调控力度不当美联储为了有效调控经济，格林斯潘首先是在2003年之前屡次降息，从5%降到1%。降息使贷款本钱下降，诱使很多人靠次贷买房，促成了房地产“泡沫〞。而后美联储为了治理通货膨胀，又连续13次调高了存贷款利息，到2022年初由最初的1%调到了5.3%。因为利息高了，还贷的本钱也就高了，本金滚利息，越滚越大，加重了还贷者的压力。美联储主导贷款利息前降后升的“u〞型走势种下了祸根，致使很多人次贷低息买房，而后又高息还款难，最终引发了危机。3、金融机构推波助澜。金融机构为了追求利益最大化，便竞相炒作房地产贷款的证券1和债券，炒来炒去，炒得扩大化了，涉及到全球，把很多国家和银行都卷了进去，从而引发世界性的金融波动和风险。4、金融监管不力。美国监管部门监管能力缺失。首先在发放贷款的政策审核上过于宽松。其次对于非银行金融机构的监管流于形式，毫无实质性约束。再次对于银行的监管方法落后，不能有效监管金融创新的结果。重重监管的“大门〞都没有“看好〞，监管机构因此没能及时发现次贷市场和次贷资产证券化存在的巨大的潜在风险%更没有及时采取措施防范、控制...