２００８年９月，金融海啸的影响进入了高潮：９月８日，美国政府正式接管房地美和房利美，９月１５日，美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司宣布申请破产——情况就如推倒金融体系中危机环环相扣的多米诺骨牌，短短的十几天时间里：美林证券公司被收购，全球最大的保险公司ＡＩＧ以控股方式被美联储接管，摩根士丹利和高盛转型为银行控股公司。而在这“”一系列事件的背后，由次贷危机引发的百年一遇（格林斯潘语）的金融危机，从２００７年爆发至今已近两年，其产生的金融动荡广泛而深远地影响着世界经济的每一个层面。不健全的金融体系和金融监管被认为是此次金融海啸的根源，从而导致金融界对全球金融监管所倚重的巴塞尔协议的有效性产生了质疑。本文将结合金融危机产生的原因对巴塞尔协议在全球金融监管中的作用进行分析，以探讨在金融危机背景下，巴塞尔协议对商业银行风险管理的有效性问题。一、金融危机产生的原因归纳起来此次金融危机形成的原因可以分为以下三个方面：经营中的高杠杆率、金融衍生品的过度滥用和不完善的监管制度。（一）高杠杆率美国证交会于２００４年修改规定，允许资本金在５０亿美元以上的券商，无需交纳估值折扣，而其负债净资本的比率可以提高到４０倍，正是这一原本旨在刺激金融市场的调整，为之后的金融危机埋下了隐患。杠杆比率越高，意味着商业模式风险越高。以本次金融危机中倒闭的雷曼兄弟为例，２００８年９月，面对严峻的经济环境，雷曼提出分拆商业地产资产，使其以ＲＥＩＴＳ方式独立运营。然而，正是看到分拆资产需要带走大量资本并推升杠杆率、剩余资产继续贬值的风险，分拆方案的提出未能恢复市场信心，当日穆迪就威胁要大幅调低雷曼评级至垃圾级，这一消息直接导致了雷曼融资成本迅速上升，由于无法通过短期融资维持正常经营，同时遭到客户挤兑，雷曼最终破产。（二）金融衍生品的过度滥用美国的金融衍生品市场高度发达，各种产品种类繁多。早期美国的住房抵押贷款放款者和风险承担者都是同一家银行，因此银行会对借款人的还款能力进行严格审查，只要经营管理得当，坏账率一般较低。然而，由于巴塞尔协议的存在，当房屋贷款市场需求旺盛时，这种模式无疑会限制银行的流动性。在这种情况下，有业内人士提出，如果能将这些贷款打包出售，那么银行就可以在不违反巴塞尔协议的前提下，将风险转移同时又获得流动性。我们以如下案例说明这一情况。假设某银行加权风险资产为１，０００亿美元，资本充足率为１０％，即资本为１００亿美元。发行短期票据筹集资金后，等额发放１００亿美元次级贷款，那么在该行的资产负债表中，资产方和负债方将各增加１００亿美元。假设个人住房抵押贷款风险权重为１００％，那么该行的风险资产变为１，１００亿美元，资本充足率为９．０９％，经过资产证券化，１００亿美元次级贷款被剥离从金融危机看巴塞尔协议的监管有效性苏子杉内容提要：百年不遇的金融危机席卷全球，广泛而深远地影响着世界经济的每一个层面，巴塞尔协议在金融监管中的作用由此遭到了各界的质疑。本文以分析此次金融风暴产生的原因为基础，结合我国金融业的实际情况，对在我国银行业推行巴塞尔协议的意义展开讨论。着重介绍了巴塞尔协议对我国银行业在全球金融危机中的防范作用和对银行业发展的指导意义，以及金融危机带给我国银行业的一些启示。关键词：金融危机巴塞尔协议商业银行风险管理监管职能中图分类号：Ｆ８３１．５９文献标识码：Ａ文章编号：１００６－１７７０（２００９）０９－０４５－０４September2009总第２４７期９出去后，该行的风险资产又回到１，０００亿美元，资本充足率又回到１０％。不难看出，上述过程是可循环的，所以理论上说，只要市场有需求，银行就可以无限的发行次级贷款。而另一方面，假设没有次级贷款，那么由于巴塞尔协议的限制，该银行总共只能发行２５０亿美元的房贷（１００／１２５０＝８％）。在这种情况下，美国建立了房利美等机构，专门收购银行的按揭贷款。只要房价上涨，在发生违约时，银行可收回抵押房屋进行拍卖或出售，依然可以收回贷款本息。从而，银行可以顺利地发行票据、筹集资金、发...