创业投资与法律风险预测述论兼论私募基金法律图像施茂林亚洲大学财经法律系讲座教授中华法律风险管理学会理事长壹、前言自一九九○年以来，全世界发生极大变化，无论政治、社会、经济、文化、法律规范、科技发展、信息环境与核心价值等呈现新的面貌与转变，分散各地之民众，靠着交通、网络、通讯互连互动，通行连络无阻，此全球化现象，开启无疆界之经济新天地，自由化激发无尽未来竞争新环境1。在这大变动时代，处处充满生机，时时充盈机会，是创业良机，也是投资之契机，一切端赖投资者之智慧与执行力2。创业投资在全球政治、经济、社会、金融各层面之急速变动下，将更为复杂变化，有关事业之经营，自古以来即有常态永续经营型态，亦有以短期投机事业方式处理，有志自行创业者当应以投资角度作长期经营之盘算，具体实践创业理想3。当前面临微利时代，财1大前研一着，颜淑馨译全球舞台大未来台北培生出版公司2005.11页21~23。2赖利‧包熙迪(LarrryBossidy)与瑞姆‧夏蓝(RarnCharan)着齐思贤、格幼兰译应变-用对策，做对事（Confronfingrealith–Doiny‧whatmafferstoGetThings）台北天下远见公司2006.1页44-47、197。3详见彼得马丁、布鲁港诺‧雷瑞纳格着，许可达、阙旭玲译历史上的投机事业台北左岸文化，2007.3。富重新分配及贫富差距将加速进行，想成为成功者，必经重视投资理财管道、利润与风险。目前有关投资管理理论，已逐渐发达，诺贝尔经济奖得主马可维兹之现代投资组合管理理论(ModernporriolioTheory,MPT)，强调透过适度之资产配置，方能有效降低投资组合风险，提高该组合预期之投资报酬率，因之财富管理(WealthManagement)所强调之设定目标，建立投资组合，选择投资商品，以及定期检视投资组合，不妨知之、用之及贯彻之。4近五十年来，地球受气候变迁，天灾、人祸、金融风暴、传染病毒等风险之影响，严重威胁人类之生存。风险已成为现代社会的代名词，而预防风险之发生，成为社会科学中重要且正在形成之原理原则，其中过去未受注意之预防法律风险管理，也开始成为学界关切之重点，正逐渐发展其理论体系5。风险管理(RiskManagement)在国际间之发展趋势，大抵可区分成三个阶段，第一阶段为1950年代前之损失控制管理(LossControlManagement)与保险的整合，该阶段属于工业安全与工程控制阶段之范畴；第二阶段为财务风险(FinancialRisk)与危害风4陈志彦，财富管理圣经，台北早安财经文化公司，2003.4，页36至4152002年台北理律法律事务所出版之「财经法律与企业经营」，提及财经法律有「科技整合」(InterdisciplinaryStudy)的特性，法律学与经济学、财务学、会计学、统计学等具有整合的关系，则法律风险管理亦属科技整合、跨领域专业异质融合之学科。险(HazardRisk)的整合阶段；第三阶段为1980年后之整合性风险管理(Integr-atedRiskManagement,IRM)，使风险管理系统更具体更实用。在风险管理中，对于生活、营销、财务、会计、人事、政治环境、国家政策等风险因子，极为重视，但对于法律风险之元素常是聊备一格，甚而未予纳入。由于商机与风险唇齿相依，诸多系统性事故常受制于法律风险所生危机不易控制，造成严重损害6。事实上法律可以预防市场变动，因应政府失灵，法律咨询更是企业决策能否因应风险的重要基础，需综合各类风险因素，参酌各专业内容，提供企业作为判断之基础。故法律判断与商业判断应力求融合而有利于企业永续发展，务实精准预测法律风险，形成正确政策决断，蓄势待发，创新应变，缔造最佳绩效。私募基金于1960年起源于美国，原以美国市场为主，近年来转向亚太、欧洲地区，可谓已袭卷全世界。私募基金以集特定投资标的或操作逻辑系统为组合模块，向有意投资及认同之特定人士私下募集而来之资金。为避免庞杂不易掌握，主要是向世界各地有钱人募集而来，其基金庞大，动辄几千几百亿美元，主要投资之对象6拙著法律做后盾，台北联经出版公司，2007.9，页108109。拙著法律风险管理2009.4在台中私立逢甲大学经营管理学院特别演讲。王耀平、王柏庭，现代企业问题法律分析，吉林出版社，2003，页1-4。为不在公开市面贩卖、价格相对便宜之标的，包括能源、地产营建、...