基于经济增加值理念的国有企业价值管理探讨赵帅摘要：经济增加值理念基于“价值最大化”目标，促使企业以长期价值创造为导向，更有效地衡量企业经营业绩。在国有企业中开展经济增加值考核，可以引导管理层重视企业价值创造，促进企业价值长期、持续地提升。关键词：经济增加值;国有企业;价值管理：F2：Adoi：10.19311/jki.1672-3198.2020.28.0081经济增加值概述1.1概念美国思腾思特公司（SternStwartCo.）在1982年推出经济增加值（英文简称为“EVA”）这个概念，用作公司管理评价工具并加以发展和推广。思腾思特公司认为，传统的会计利润等指标忽视了股东资本的机会成本，用于评价企业经营业绩时存在一定程度的缺陷，企业为股东创造价值的衡量标准是：获取的利润要高于其全部资本成本。经济增加值相关计算公式主要有：（1）经济增加值=税后净营业利润-资本成本（2）资本成本=税后净营业利润-调整后资本×加权资本成本率（3）税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项×50%）×（1-25%）（4）调整后资本=平均所有者权益+平均负债-平均无息流动负债-平均在建工程总之，经济增加值衡量的是企业资本收益与资本成本之间的差额，即企业税后净营业利润与全部投入资本成本之间的差额。1.2核心理念（1）经济增加值理念认为，企业是否有真正的价值，不是只考虑利润回报，还需要考虑股东资金成本，企业经营状况的好坏和价值创造能力的高低，评估标准并不在于企业投资收益率的高低，其关键标准是：税后净营业利润是否超过资本成本。（2）经济增加值中的经济利润是指企业从成本补偿角度获取的利润，要求企业不但要将利息等显而易见的所有运营费用计入成本，还要将公司股东所投入资本的机会成本等所有资本成本计入成本。（3）经济增加值计算公式中的会计调整项目，引导企业经营者制定投资决策时要考虑长远利益，加大科技创新等投入，着眼于企业的长远发展，关注长期经营业绩的提升。（4）价值创造提倡股东与利益相关者共赢，既要维护好股东长远利益，也要同时兼顾到管理层、客户、供应商、员工等其他利益相关者的利益和需求，共享发展成果，实现共赢。2经济增加值在国有企业考核中的应用2.1国有企业开展经济增加值考核的历程2003年以来，国务院国资委开始以出资人身份，对中央企业实施任期经营业绩考核，以三年为一个任期。经济增加值导向逐步运用在国有企业考核中，主要经历了三个阶段。2.1.1理念灌输阶段（2004年-2006年）2004年，国资委在对中央企业负责人经营业绩考核中引入经济增加值理念，对中央企业负责人宣讲价值创造理念，提升资本成本意识，增强股东回报观念，促进企业负责人重视企业价值变化。2.1.2鼓励试点阶段（2007年-2009年）2007年开始，国资委在中央企业负责人经营业绩考核新一任期中，鼓励企业采用经济增加值指标衡量经营业绩，并规定：企业采用经济增加值指标进行考核，并且经济增加值比上一年改善和提高的，给予一定奖励。2.1.3全面应用阶段（2010至今）2010年开始，国资委基于当前中央企业所处的经济环境、所处现状和发展需求，全面在中央企业中推行以经济增加值考核为核心的价值导向考核，促进中央企业关注价值创造能力，提高科学发展水平。2.2国有企业实施经济增加值考核的意义在国有企业经营业绩考核中引入经济增加值理念，具有以下重要意義：（1）有利于增强企业价值创造能力。有利于企业在制定战略目标和重点工作时坚持以长期价值创造为中心的原则，持续为企业所有者创造财富。（2）有利于促进企业高质量发展。基于资本成本的导向作用，国有企业在投资决策时更为谨慎科学，更重视防范风险，科学投资，提高资本使用效率，把有限的资源优化配置到国有企业主营业务上，提高国有经济发展质量。（3）有利于企业实现可持续发展。鼓励国有企业避免短视决策，着眼于长远目标，倡导长期价值创造，以实现企业长期可持续发展。2.3基于经济增加值理念的国有企业价值驱动因素分析国有企业价值驱动因素存在于公司的各个层面，总体分为两类，即：财务价值驱动因素和非财务价值驱动因素。2.3.1财务价值驱动因素（1）盈利能力。经济增加值计算的基础是企...