广东省上市公司社会责任与企业价值关系研究广东省上市公司社会责任与企业价值关系研究摘要：以广东省上市公司2009—2011年发布的164份社会责任报告为样本，采用市场指标对企业价值进行计量，研究企业承担社会责任对企业价值创造的影响。实证结果表明：社会责任履行和企业价值创造之间的关系没有得到确定。耍解释这个结果我们应该思考如下问题：(1)企业履行社会责任是否能提升企业价值；(2)社会责任报告是否能传递企业履行社会责任的情况；(3)社会责任报告是否有决策有用性；(4)本研究选择的社会责任计量方法是否恰当反映了社会责任履行情况，是否能体现社会责任报告的披露质量；(5)样本数量是否不足和检验模型是否合适。关键词：社会责任；企业价值；社会责任披露指数；广东省：F830文献标志码：A：1673-291X(2012)36-0038-07从理论上看，公司公开披露其社会责任信息，无疑向社会传递企业具有良好社会形象和社会声誉的信号。rti此促使我们思考一个问题：公司公开披露社会责任信息有助于提升公司价值吗？为此，本文以沪深交易所公开披露社会责任信息的广东省上市公司为样本，实证分析企业履行社会责任对企业价值创造的影响。一、文献综述1.国外研究成果。Ingram(1978)最早利用资本市场的反应来检验公司社会责任信息披露的决策有用性问题。Anderson和Frankie(1980)通过对投资组合的配对研究，发现年报中自愿披露社会责任信息会引起市场收益率的变化，而且证券市场会对社会责任信息披露做出正面的反应。Holman等(1985)选取了1973—1977年间《财富》五百强的工业公司中的49家作为样本来检验公司社会回应对股东财富的影响。研究表明，投资者对于公司年报披露的公司社会回应没有明显的反应，但是对于联邦政府的监管报告中有关公司为了遵守政府对于社会责任的要求而增加的资木性支出，投资者做出了负面的反应。Rockness和Williams(1988)对社会责任报告在基金投资决策屮的作用进行了研究，通过问卷调查，结果表明社会责任投资基金经理认为公司社会责任会引起公众的关注从而影响公司的长期盈利性。在确定决策标准时，投资基金经理通常会考虑社会标准，大部分投资基金经理将财务业绩与社会业绩放在同样重要的地位，没有人将社会标准置于财务标准Z上。Harte等(1991)采用了类似的调查方法对社会责任报告在道徳与环境基金的投资决策中的作用进行了研究。研究除了发现信息分散以外，其重要的发现是在公司的年报中，不同的信息项目其决策价值不同。MilneandPatten(2002)使用76个来自美国实务界的会计师來替代投资者，考察他们对公司社会责任信息披露的反应。应答者被要求根据资料中的社会责任信息来考虑是否对公司进行短期投资或者长期投资。研究结果表明，从长期来看，多数人对那些尽管环境业绩差、但是披露充分的公司给子较多的投资，在短期投资方面，结果却是相反的。公司社会责任信息披露在披露当期不被看好，但从长期来看，公司社会责任信息披露具有决策价值。2•国内研究成果。陈玉清和马丽丽(2005)检验了市场对全部A股公司2003年年报中的社会责任会计信息的反应，发现无论是采用单变量(单个社会责任指标)回归还是多变量(多个社会责任指标)回归，用四个财务指标衡量的社会责任信息与年报公布后一个月内的平均股价都不显著相关，而且解释能力都很弱，也就是说，信息使用者对企业社会责任信息不够关注，国内和国外的信息使用者在观念和意识上对现代企业的要求和对企业社会责任的认识存在较大的差别，企业社会责任信息披露对股价解释能力的行业差别较大。龚明晓(2007)在总结前人的研究结论后认为，由于信息的多样化、分散化导致了信息的可比性下降，从而决策有用性下降；由于年报中的不同项冃体现不同的社会问题，与投资者的决策模式的不吻合，和关性比较低，也导致信息的投资决策价值下降；由于在企业不同的报告中的披露都是自愿性披露，缺乏统一的制度标准，信息的可靠性比较低导致决策价值下降。宋献中、龚明晓(2007)研究发现，企业社会责任信息被专业人士认为没有决策价值；在公共关系方面，企业社会责任信息介于没有价值和有一定价值Z间。并冃，自愿披露企业社会责任信息的公共关系价值显...