论国有企业融资风险防控问题及对策王钰琳[摘要]国有企业在我国国民经济的关键行业和重点领域都占有重要的地位，因此，更好地推动国有企业的发展对于保持我国国民经济的健康运行具有重要的保障作用。融资问题是我国企业普遍需要着力解决的问题，因为相对于企业内部有限的内源式融资而言，其融资规模难以满足企业大规模投资的需要，因此，企业的发展必然面临着融资问题。但与民营企业不同，由于与政府存在着较为密切的关联，加之国有企业在地方经济发展中的重要地位，政府对国有企业的预算软约束等，国有企业所面临的外部融资约束程度相对较低，但同时，由于受到政府干预程度相对较高，我国国有企业的融资过程也存在一定的风险，合理管控这些融资风险对于国有企业的发展具有重要意义。[关键词]国有企业;融资风险;对策[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2020.20.0541国有企业的主要融资途径结合现实情况来看，我国国有企业的主要融资途径包括债务融资和股权融资，其中债务融资可以进一步细分为银行贷款和债券融资。本部分笔者将试图从我国国有企业面临的三种主要融资渠道的不同特点的角度对其进行分析。首先，从融资成本的角度看，银行贷款的融资成本最低，股权融资的融资成本最高，债券融资的融资成本介于银行贷款和股权融资之间。原因在于股权融资和债券---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---融资对国有企业的信息披露程度要求相对较高，而且发行股票和债券往往需要通过一定的中介机构进行，特别是对于股权融资而言，企业必须通过证券公司进行，由此产生的佣金和手续费等相关费用，也增加了融资成本。而我国国有企业往往与地方政府存在着较为紧密的关联关系，加之我国的银行体系是以国有银行为主体，从而使得银行贷款成为国有企业更加便捷的融资渠道，银行贷款的融资成本也相对较低。其次，从融资方式产生的现金流压力的角度来看，股权融资对国有企业不会产生任何现金流约束，也不需要偿还本金。而债券融资和银行贷款都会对国有企业的自由现金流量产生刚性约束，即债券融资和银行贷款会产生定期还本付息的压力，从而占用了国有企业部分自由现金流量。最后，从融资抵税的角度来看，股权融资所支付的股息不能在税前抵扣，从而无法产生抵税效应，但银行贷款和债券融资所产生的利息费用为我国税法所认可，即银行贷款和债券融资产生的利息可以在税前抵扣，从而产生“税盾效应”，在一定程度上缓解现金流的压力。2国有企业面临的主要融资风险虽然与民营企业不同，我国的国有企业所面临的外部融资约束程度很低，但在融资过程中，如果缺乏合理的分析与科学的决策，国有企业同样会面临较大的融资风险，从而影响到国有企业正常的投资活动。在这样的背景下，有必要在结合国有企业的主要融资渠道的背景下，分析国有企业面临的主要融资风险。笔者将其概括如下。2.1资本结构不够合理从理论上来讲，所谓资本结构就是指企业通过不同融资途径所完成的融资规模及其之间的比例关系。就資本结构存在的而言，国有企业主要面临着如下两种融资风险：第一，过度依赖银行贷款。从前文的分析可以发现，银行贷款是我国国有企业面临的主要融资方式，加之地方政府为国有企业提供的某些融资政策倾斜，更加促使国有企业提高了对银行贷款的依赖度。但就资本结构而言，---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---银行贷款的比重过大，其对企业现金流产生的还本付息的刚性压力会不断加重，如果企业投资项目风险较大、回收周期较长，则很容易使企业面临较大的融资风险;第二，资本结构与投资项目的搭配不够合理。就融资的期限结构来看，银行贷款属于短期导向的融资方式，而股权融资的长期导向特征比较明显，单纯就银行贷款而言，也分为长期贷款和短期贷款。合理的资本结构应当是融资途径的期限与投资项目的回收周期相匹配，简单而言，应该是长期融资途径支持长期投资项目，短期融资途径支持短期投资项目。但我国某些国有企业的资本期限结构不够合理，主要表现为短期融资方式所占比重过大，但国有企业的很多投资项目都具有较长的建设期和回收期，这...