中国资产托管市场效率研究摘要：目前对于资产托管市场的研究主要集中在业务现状描述，并未能对市场效率进行深入研究。文章立足于托管机构视角，运用财务指标法和数据包络法，从宏观和微观两个方面分析了托管机构的效率。实证结果表明，我国资产托管市场整体效率逐步提高，但纯技术效率由于竞争的加剧有下降趋势。关键词：资产托管市场；数据包络法；效率一、引言近年来，随着直接投资的兴起，资产托管市场总体上保持了规模快速增长。但随着利率市场化的逐步推进、监管的放松，资产托管市场的效率是否有整体的提高，学术领域未能有探讨。本文立足于资产托管机构的效率视角，通过计算资产托管市场整体的宏观财务指标，并运用数据包络法对17家托管银行进行微观效率测算，展现资产托管市场效率的全貌，并对其改善效率方法给予建议。二、文献综述目前国内对于资产托管市场研究较少，研究的主要集中在资产托管市场的业务概况介绍。张烈军（2008）通过对托管业务发展现状的研究，认为托---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---管业务将呈现规模迅速增长、产品多元化、服务内涵不断扩展和深化、全球化扩张、托管银行分化整合的趋势，并提出了托管机构未来的工作重点。樊飞舟（2012）对国内外托管业务的起源和发展进行了介绍，分析了国内托管行业的特点和趋势，认为商业银行发展托管业务应该从管理、创新及培养人才等方面多措并举。张哲（2014）通过对国外托管行的业务研究，以道富银行为例介绍了国外托管银行在风险控制、增值服务和系统建设方面的先进做法，建议开展投资生命周期的投资管理人服务、开展绩效评估的增值服务和建立与客户互动的网上托管系统。顾林（2014）通过对托管业务最新数据的研究，分析得出托管行业的新特点及托管服务新进展。文章同时也指出了托管行业面临的新问题和新挑战，认为应当坚持风险管理、提升服务能力、推动创新发展、优化运营机制和共建良性竞争环境来推动行业建设。资产托管市场作为一个新兴市场，目前的研究仅仅停留在托管业务和托管制度建设等一些定性的研究方面，暂没有对于整个市场效率进行的定量研究文献。三、资产托管市场特点分析1.资产托管市场规模高速增长。资产托管业务能够在不占用商业银行资本金的前提下，为商业银行带来持续稳定的中---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---间收入和低成本沉淀存款，已经成为各大商业银行机构争取的重点业务。截至2013年，全行业资产托管规模34.98万亿元同比增长56.23%。2010年～2013年资产托管市场处于高增长态势，复合增长率达54.54%，其中非五大国有商业银行的托管机构增长尤为迅猛，复合增长率达111.29%。从资产托管机构来看，2013年具有托管牌照的18家金融机构中，托管资产规模最大的前五位是中国工商银行（市场份额13%）、中国银行（市场份额12%）、中国建设银行（市场份额10%）、中国农业银行（市场份额10%）和交通银行（市场份额9%），其同比增长率为17%、29%、26%、21%和91%。托管资产规模增速最快的五家托管机构为上海银行、广发银行、中信银行、邮储银行、渤海银行，同比增速为281%、231%、182%、166%和146%。从资产托管的产品来看，传统公募基金托管资产总量已经不在资产托管产品的前列，2013年资产托管规模前五位的产品是：银行理财（市场份额23%）、信托资产（市场份额17%）、其他托管资产（市场份额16%）、保险资金（市场份额14%）、证券公司客户资产管理计划（市场份额13%），其同比增长率为33%、57%、69%、45%和195%。资产托管产品中增速的前五位为基金公司客户资产管理计划、证券公司客户管理计划、其他资产托管、保险---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---资金、QFII，同比增速为639%、195%、69%、57%和48%。从资产托管机构和资产托管产品两个维度，可以总结出资产托管市场规模增长的特点。在资产托管市场的传统领域，五大国有商业银行仍然占有很高的市场份额，但股份制银行则在创新型的资产托管产品中取得了较多的市场份额，资产托管市场规模的快速发展主要是由股份制...