中国资源型企业跨国并购定价问题的探讨一一以中海油并购加拿大尼克森为例3中海油并购尼克森公司案例介绍3.1并购双方背景及当期市场状况介绍3.1.1中国海洋石油有限公司中国海洋石油总公司是隶属于国资委的特大型国有企业，是中国最大的海上油气生产商。其于1982年成立，原始注册资本为949亿元人民币，总部设于北京，英业务范围主要是原油、天然气及其他石油产品的探测、开采和销售，在中国以外的活动主要在印度尼西亚、澳大利亚、尼口利亚、阿根廷、美国、加拿大和新加坡进行。中国海洋石油有限公司（以下简称“中海油”）隶属于中国海洋石油总公司，其成立于1999年8月，并于2001年2月27日和28H前后在纽约证券交易所和香港联合交易所挂牌上市。2011年中海油收入2,409亿元,营业利润906亿元，净利润702亿元，净资产高达2,628亿元。截至2011年年末，中海油的储量替代率达到158%；55%的探明储量为探明未开发储量，未来产量增长潜力巨大；49%的债务为固定利率，加权平均剩余年限约为6.45年。中海油并购尼克森公司近三年的经营状况如下：表3.1中海油近三年经营状况产金及增长聿2009年2010年2011年产量（百万桶油当fit）227.7329.6331.8增长率17.2%44.4%0.7%石油（百万備）186.0263.6258.5增长率14.2%41.6%-1.9%天然气（十亿立方英尺）238.5379.6427.8堆长率15」％59.1%11.5%资料来源：2009-2011年中国每洋石油有限公司年度业细报告3.1.2加拿大尼克森公司尼克森石油公司是一家独立的全球性能源公司，其诞生于1971年，总部设于加拿大的艾伯塔省卡尔加里，在加拿大众多的石油公司里位列十四，其分别在加拿大多伦多和美国纽约上市。在全球范围内，许多国家都有尼克森公司的油气资产，所谓油气资产主要指的是探测、开采以及在产项目，具体的例如加拿大本土的油砂项目、也门的油m、西非及墨西哥湾的近海油气田以及英国北海油气田。其核心业务主要是常规油气、油砂和页岩气。山到2011年底为止，尼克森公司的证实储量为9亿桶油当量，概算储量约为1.22亿桶油当量。除此之外，按照加拿大对油气储量的评估标准的有关规定，尼克森公司还占据着以加拿大油砂为主的约为56亿桶油当量的潜在资源量。其财务数据显示，2008年该公司实现的净收入约为17.14亿加元，紧接着2009年骤减了11・77亿加元至5.37亿加元，2010年又上升至11.28亿加元，最终于2011年又下跌为6・97亿加元。与此同时，公司的经营性现金流也呈现波动剧烈，2008年为43.55亿加元，2009年下降至18・87亿加元,2010年上升为23.91亿加元,2011年约为24.97亿加元。臂3.1.3并购当期市场状况自2009年金融危机开始，全球经济停滞不前，在并购的当期处于复苏的状态，虽有增长趋热但下行的风险也在不断加大，对于国际原油需求量的拉动能力不强。根据1MF2011年报---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---告预测，全球经济增长率在2012年约为4.1%,与其之前的预测相比，下降了0.5%。而联合国出具的｛2012年世界经济形势与展望》中指出，由于发达国家的经济态势出现疲弱，欧元区主要国家主权债务发生危机、财政紧缩措施的推行以及各国在面对经济危机时的协调不足等因素的存在，全球经济发展的脚步将会放慢，甚至可能出现衰退，而该年的全球性的生产总值将提高2.6%,低于2011年的2.8%,更低于2010年的4%。中东局势动荡不安，主要大国对叙利亚及伊朗的石油禁运导致国内较大的资源型企业只能开拓其他的石油市场，积极推动发展战略的转变。而就在当期，西方经济大国深陷经济衰退的泥潭，一大批公司急需大量资金来确保现有资源项目的进行，其迫切需要大量而稳定的资本投入。欧元区债务危机进一步加深、发展前景模糊以至于市场向心力下降，对原油的需求量增长较小或是将保持不变状态，根据欧洲央行于2011年12月的出具报告可以看出，欧元区经济发展的态势具有较大的不确定性，存在极大的下行风险；而日本因遭受一系列自然灾害，国内经济发展速度较慢，日本石油协会对外宣称，英石油需求将持续减少；当期美国的经济虽有回暖倾向，但对国际石油需求量的拉动能力较弱，2012年其国内日均石油消费量约为1,895万桶，与2011年相比，...