学习宋光辉老师《中国资管业务大全》有感学习宋光芒老师《中国资管业务大全》有感习兵红旗村长有幸受宋光芒老师的邀请，学习其讲解的《中国资管业务大全》的系列视频课程。听后颇有感想，为对资管业务的深度理解所折服。宋老师是国内资产证券化领域的专家，对美国资产证券化业务有过系统的研究，组织翻译布局化金融与证券化译丛以及PPP与工程融资系列等系列教材，全面引进国外先进的金融理念与技术。在本系列课程中，以资产证券化为切入点，凭借深厚的金融理论功底，构建了金融一致化框架模型，对各类资管业务举行统一的体系化解读。这是与市面上讲解资管业务各类课程最大的不同之处，也是本课程最大的亮点。金融一致化框架模型可理解为资管新规统一监管的理论根基，从这点来说，的观点具有重要的理论价值和现实意义。认为，各类金融机构、各类金融业务在本质上是没有区别，都是CDO在不同参数设置下的某种特例而已。银行也好，基金也好，保险也罢只是在资产、资金、布局和目的方面存在差异，而其框架模型与CDO是一致的。那么CDO又为何方圣物呢？CDO英文全名是CollateralizedDebtObligation,国内一般翻译为债务担保凭证。CDO从其形式而言，就是通过特殊目的载体，---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---在金融市场上添置已有金融产品，并且以这些金融产品为支撑，发行证券募集资金。CDO所添置的金融产品分为两类。一类是非标资产，主要为银行资产负债表上的信贷资产，相对应的CDO又称为CLO（CollateralizedLoanObligation,贷款担保证券）。另一类是标准化资产，主要为资本市场的证券资产，相对应的CDO又称为CBO（CollateralizedBondObligation）。有些CDO添置资本市场上的其他CDO,这种称为CDO的平方（CDOSquare）。仅从一般的文章介绍中很难窥见CDO的精华所在。要理解CDO,务必在金融宏观体系下通过微观产品布局分析和功能对比，方能更好的看懂其独特魅力。其实无论哪种金融产品，均应从资产、负债、目的和布局四个维度举行剖析，这与国内基金从业人员所经常提到募、投、管、退四要素不谋而合。金融业务的本质是融通资金实现跨期交易，做好风险管理，最终目的就是获取收益，实现资源的优化配置。金融工具类似于通道或桥梁，一边连接资金（募），一边对接资产（投），在资金端凭借信用，适当放大杠杆，而在资产端那么发挥金融治理权，做好风险管理，以便在资产到期时，实现资金顺遂退出。黄奇帆曾用三句话归纳金融的本质。这三句话为为有钱人理财，为缺钱人融资、信用、杠杆和风险、为实体经济服务.领导也曾说金融思维的四要素为价值察觉、杠杆原理、信---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---用基石和风险把控。比较斟酌，细细嚼味，其理相通也。金融产品在资产端考虑的是投资组合，以分散风险；而在资金端考虑那么是布局分级，以适应不同投资者风险偏好的需要。CDO的核心设计理念是有两点，其一是分级，即在同一个抵押贷款资产池上开发出信用风险不同的各级产品，如优先级、中间级、劣后级、权益级；其二是组合，即在资产端组合配置标准化和非标准化等不同类型的资产现代金融工程有两大核心技术：特定合成与动态复制.金融工程学将金融产品视为系列未来现金流的组合，通过特定合成，可以将市场上已有的金融产品添置过来，将其现金流举行分解、组合，便能形成一系列具备符合市场需求新的现金流组合，也就是新的金融产品。有了特定合成的工具，可以制造任何金融产品，而CDO正是金融产品的制造利器。国外也将CDO称之为迷你银行,理由就在于CDO可以复制一家功能与银行一致的机构。不妨看看CDO的布局，在资金端，权益级等同于银行的核心资本，劣后级等同于银行的一般资本，而优先级那么等同于银行的储蓄存款，在资产端，垃圾债券、信贷资产等根基资产等同于银行的生息资产，这种对应关系是何等地自然类同。CDO有利于抹平资本市场上存在的套利机遇，提高资本市场的有效性有研究说明CDO对美国经济做出了巨大付出，其在美国金融市场中的影响是分外之深远。从布局上看，CDO的布局---本文来源于网络，仅供参考，...