中国资本市场国际化及其路径选择探究摘要：在金融业全面开放的格局下，资本市场面对金融全球化的挑战和斥力，同时也存在参与国际竞争和资本市场国际化的巨大发展机遇。面对金融全面开放的“双刃剑”，中国资本市场应积极应对国际化发展的趋势，逐步放松资本项n管制，创新资本市场体系，注重市场基础建设，强化国际资本流入的可控性与金融监管，加速国内资本市场与国际资本市场的对接。这是我国经济、金融改革和发展的客观需要，是我国进一步扩大引进外资的需要，更是中国步入世界强国之林的需要。关键词：金融开放；资本市场国际化；对接；引言：资本市场一般是指一年以上的中长期资金的融通关系所形成的市场，资本市场的国际化，是指一个国家的资本市场保持高度的开放，资本的输出输入自由、高效，而最终与国际资奉市场联为一体。我国是一个发展中国家，中国资本市场的国际化，不仅是中国金融业身改革与发展的需要，同时也是中国经济改革和发展的需要，是中国进一步走向开放和实现经济国际化的需要，更是中国步入世界现代化强国Z林的需要。按WTO的承诺，中国金融市场在经历五年的入世过渡期后，从2006年底开始己经进入金融业全而对外开放的新阶段。在金融业全而开放的条件下，国内资本市场正在与国际资本市场加速对接，加快推进我国资本市场的国际化己是势在必行。在金融业全而开放的背景下，资本市场开放的路径选择和风险防范将成为中国资本市场国际化的关键。正文：1.资本市场国际化综述(1)资本市场概念的界定资本市场一般是指一年以上的中长期资金的融通关系所形成的市场。资本市场是金融市场的主要组成部分，是提供-•种将资金从储蓄者手中转移到投资者手中的转移机制。(2)资本市场国际化的界定半前资本市场的一般趋势就是国际化。资本市场国际化是为了适应世界经济发展的需要。但这种解释过于简炼。首先，它虽然表明了发展中国家新兴资本市场国际化的大部分原因，却未能揭示国际化“始作俑者”或者某一新颖国际化措施发明者的意图。其次，它只强调了外因的作用。实际丄，国际化并不单纯是被动的行为，真正推动资本市场国际化的反而是该市场原有市场主体。国际化的原因究竟是什么呢?很显然，如果国际化不能带来复兴的话，它就不可能成为一种全球的趋势。因此，获取国际化比较利益才是资本市场国际化的真正原因。2•资本市场国际化的机遇中国作为世界上独特的、赶超型的巨大经济体，有其独特的发展规律，我们必须仔细研究这些规律，利用中国经济发展的大好时机，合理利用国际规则，从而把中国资本市场逐步推向国际化。中国己经进入一个高储蓄率的历史时期，这一状态将持续相当长的时期，其原因有两点：第一•是小国人口FI前相对比较年轻,大量的家庭正在积极地进行储蓄,为今后的退休养老作准备；其二是脱离了温饱的中高层收入人群飞速扩张，他们收入的最大去向并不是产品和服务，而是资产，其行为H标是家庭财富的保值和升值，财富也是理性消费者效用函数的变量。这一高储蓄率在资本市场发展滞后的条件下，表现为大量的资金以货币的形式沉淀于银行体系中，这就使得中国资本市场上的资产价格与境外资本市场相比非常Z高。这非常Z高的资本价格堪称一大魅力，它会吸引许多高质量的境外企业和机构来中国丄市融资。再有，由于中国经济蓬勃发展，人民币而临不断升值的床力，大量的境外资金会有兴趣进入中国资本市场。资产价格高外加大量境外资金有兴趣进入，这就构成了中国资本市场国际化绝好的历史机遇。3.金融全而开放下的资本市场国际化趋势在WTO规定的中国金融业开放过渡期期满后，国际金融资本将会大力进入中国的金融领域，这对国内金融机构血言不仅是一种挑战，更是一种竞争，可以进一步促进和提升中国的资本市场的国际竞争能力，拓展市场广度和深度，提高市场效率，实现国内资本市场与国际资本市场对接。中国资本市场国际化，主要具有以下五个方而的显著特征：(1)参与主体呈现国际化趋势从国际范围内来看，国际资本的流动结构经历了“国际债券投资-国际银行贷款-国际直接投资-国际证券投资”的发展过程，国际证券投资逐步成为国际资本流动的主要形式。伴随我国资本市场进入WTO全...