中小企业存货质押融资研究进展与模式选择伏开放周国林陈志明王红旗彭建平[摘要]中小企业在国民经济发展中占有重要的地位，但获得的金融支持有限，依然面临融资难、融资贵的困境。存货质押融资是解决中小企业金融困境的重要途经。存货质押融资的模式包括委托监管模式、统一授信模式和物流银行模式。本文系统回顾了存货质押融资的研究进展情况，分析了现有存货质押融资的模式，并给出了质押融资模式选择的依据。[关键词]中小企业；存货质押融资；模式doi：10.3969/j.issn.1673-0194.2019.08.055[]F830[]A[]1673-0194（2019）08-0-041中小企业的金融困境改革开放40年以来，中小企业的社会地位不断提升，现已成为经济改革的主要推动力、国家技术创新的重要推动力，此外中小企业为解决就业问题发挥了重要作用，成为吸纳就业的主要渠道。虽然中小企业在国民经济中占有重要地位，但依然面临融资的现实困境。中小企业的金融困境既与自身抗风险能力差、抵押物不足、经营规模小、诚信意识弱等自身原因有关，也与银行等金融机构缺乏金融信贷模式有关。倘若融资难问题不能得到解决，那么产业竞争力会受到---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---严重影响。中小企业的融资不仅关系自身的生死存亡，还会对所处的供应链上下游产生影响，从而影响所处的整个供应链。学者们从不同角度分析了中小企业产生金融困境的原因，并据此提出解决融资难、融资贵的具体方案。激ang等认为中小企业有效融资的最大障碍是信息不对称。基于传統交易借贷理论，Stein提出了基于硬信息与软信息的贷款资质审核。中小企业的财务报表信息不全、资产规模较小等因素导致硬信息难以量化。获取软信息需要银行等金融机构与中小企业建立良好的互信关系或者基于血缘或姻缘关系形成的高度信任，但存在潜在的道德风险。其他导致中小企业产生金融困境的原因包括财务管理不规范、商业银行高度垄断、政府对国有大型企业的支持等。2存货质押融资的作用和研究进展2.1存货质押融资的作用存货质押融资也是解决中小企业融资难、融资贵的重要形式，是物流金融的一种形态，其广泛被第三方物流企业、融资企业和银行认可与应用。物流金融的其他两种形态是预付款融资和应收账款融资。存货质押融资可以实现三方共赢，第一是帮助中小企业维持正常生产或者扩大生产；第二是银行拓展业务，降低贷款违约风险，获得更多市场份额，增加收益；第三是促进物流企业转型升级，提升专业化服务水平，增加新的盈利点。中小开展存货质押融资业务能够缓解中小企业与银行之间的利益冲突。2.2存货质押融资的研究进展存货质押融资的业务模式包括先融资后质押、先质押后融资等。学者们从不同角度研究了存货质押融资决策问题，Raymond最早将存货质押与应收账款结合起来，介绍了存货质押业务。Andrews分析了存货质押融资过程的演化过程。Eric从订单融资的角度对存货质押融资业务进行了集中分析，解释了担保放款人应与存货质押融资公司建立关系的原因。Neville建立了动产和负债函数，---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---定量分析了存货质押融资业务中利率等重要指标对业务风险的影响。Diercks从具体监控方式方法上对存货质押业务进行风险识别，指出了第三方物流企业参与风险控制的必要性。易雪辉和周宗放假设在核心企业提供回购担保情况下，研究了存货质押融资定价问题。徐鹏和王勇基于EOQ模型，从质押物价格不变和变动两个角度，研究了存货质押融资业务下企业的最佳订货周期和订货量。江玮璠等通过对企业收益进行分析，构建多批次存货质押融资的库存管理模型，从而确定融资企业最佳的存货质押业务办理次数。鲁其辉等采用EOQ模型研究存货质押委托监管、物流银行和统一授信三种融资模式下供应链成员的决策和收益情况，指出在质押率和融资利率的特定区域内，物流企业和制造商均愿意参与质押融资。存货质押融资企业的决策不是孤立的，其受到业务相关方的约束和影响，如供应商的定价策略、银行的放贷政策等因素均会影响融资企业的质押决策。占济舟和卢锐针对零售商受采购资金约束的情况进行...