行业风险预警信息2017年第3期（总第108期）中国出口信用保险公司资信评估中心2017年3月30日国际石油价格中长期走势：权威机构预测与主要影响因素分析柴雪岩【摘要】经过2014-2016年的暴跌之后，国际石油价格中长期走势成为全球市场和各研究机构关注的焦点。我们梳理了近期国际权威机构发布的中长期国际油价预测，发现世界银行、IMF、OPEC等机构的预测存在差异，市场机构对后市发展也存在争议。而从中长期影响油价的因素分析，国际石油中长期需求、供给和地缘政治因素仍是主要的影响方向。其中，中长期需求受技术进步影响而趋弱，中长期供给取决于传统产油国、页岩油和深海石油三类生产商的博弈。最后我们得出结论，国际油价后续走势可能长期偏弱，2017年内维持在50-60美元/桶的区间，中长期走势与世界银行的预测相近。---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---作为基础性、战略性的自然资源，石油一直是全球最重要的大宗商品类别，其价格走势也备受关注。而经历了2014-2016年的国际石油价格暴跌和2016年底的OPEC“限产协议”之后，国际石油价格变动机制和影响因素更趋于复杂。尽管2016年2月以来国际油价已经触底反弹至50美元/桶以上，似乎重新回到上升区间，但市场和研究机构对后续走势存在一定的争议。一、国内外机构对国际油价的中长期预测图表1国际石油价格走势，201401-201703（单位：美元/桶）数据：Wind目前，已经对国际油价做中长期预测的主要是Worldbank、IMF、IEA、OPEC等国际机构。整体来看，目前各个机构对2014-2016的油价暴跌原因看法较为一致，即前期高油价引发各地石油生产、特别是美国页岩油的开发投资大幅增加，迅速推高产量，引发严重的供给过剩，最终导致价格出现暴跌。但是，尽管各个机构均认为2016年底国际石油市场“再平衡”进程已经开始、国际油价将逐渐走高，但各家对石油价格上涨的速度、幅度预测存在一定差异。具体来说，差异主要存在于以下两个方面：油价何时能突破60美元/桶的关口，以及突破60美元后的走势如何。---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---图表2世界银行国际油价预测，2017年1月数据：Worldbank图表3IMF国际油价预测，2017年1月数据：IMFWorkingPaper，《OilPricesandtheGlobalEconomy》---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---图表4OPEC参考价格预测，2016年9月数据：OPEC，《WorldOilOutlook2016》国际权威机构的预测。以世界银行、IMF和OPEC的预测1为例，我们看到世界银行预测2018年油价即可突破60美元/桶，而IMF和OPEC均认为直到2021年油价才可能上升至60美元/以上。对于突破60美元/桶后的走势，世界银行又与IMF、OPEC相左：世界银行认为油价将出现长期平缓上升的走势，到2025年价格仅为71美元/桶；而后两者认为突破60美元后将有一个较为明显的上升，到2025年至少可到达80美元/桶的水平。市场性机构的预测。与国际权威机构相比，市场机构极少做中长期的价格预测，而且预测的结果差异性更大。例如，德勤在2016年12月发布的大宗商品价格预测报告中，预测2017、2018年的油价分别为55、57美元，2019年达到60美元，2022年达到75美元；而同期由国内东方证券发布的一份行业深度研究报告2，则指出在近两年全球油气行业资本支出大幅下降的条件下，由于页岩油的产量存在极限，未来几年可能出现供给快速收缩、市场供应紧张的情况，并推动油价回归100美元/以上的高水平。路透社2月份的一个调查也显示，市场主体对2018年后的油价预期差异较大。1IEA国际能源展望报告中对国际油价也做了长期预测，但因为中国非IEA成员国，其报告不对中国用户免费提供，因此这里未能使用其数据。2东方证券《资本开支不足有望推动油价3年内重回100美元/桶》，2016年10月---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---图表5路透社油价预期调查结果数据：MarketRealist，Reuters二、中长期内影响国际油价的主要因素分析纵观各个机构的分析、预测模式，针对中长期油价变动的基本分析框架均主要围绕着供需关系展开。除此之外，我...