CEO任期对企业盈余质量的影响研究-财经论文【摘要】上市公司CEO任期制度是当前资本市场制度建设的重要内容，对CEO任期的研究多数将重点放在CEO的既有任期上，较少研究CEO的预期任期。为探究CEO任期对企业盈余质量的影响，经筛选后选取了20XX—20XX年沪深A股上市公司中8374个样本数据，基于高阶理论和预期理论从CEO的既有任期和预期任期两个方面分析了CEO任期对企业盈余质量的影响。研究发现：CEO的既有任期与企业盈余质量呈倒U型关系，而CEO的预期任期与盈余质量呈正相关关系。进一步研究发现，与国有企业相比，非国有企业中的CEO任期对盈余质量的影响更为显著，同时文章进行了稳健性检验，结论依然成立。文章的研究结论进一步完善了预期任期与盈余质量之间的关系研究，同时对高管任期制度改革有一定借鉴意义。【关键词】CEO任期；盈余质量；真实盈余管理【中图分类号】F275【文献标识码】A【文章编号】1004-593716-0075-06一、引言近年来，随着我国资本市场的不断完善，国内投资环境日益改善，证券市场的法律法规也在不断完善，取得了较为瞩目的成绩。然而随着国家反腐力度的不断加大，一些上市公司高管也被牵涉进去，如中石油腐败窝案、华润集团董事长被查以及三九集团、中航油的重大决策失误等问题暴露，高管权力被濫用问题受到社会广泛关注，李克强总理强调：“要把权力关进制度的笼子里”，继薪酬制度和股权激励制度之后，高管的任期制度问题也成为研究者和政府管理者关注的问题。CEO任期过长会导致权力的膨胀，从而引起操纵公司的经营报表，甚至引起腐败，任期的长短本身也是一个管理者和股东之间的冲突问题。目前多数学者局限于CEO的过去已经任职的年限，对CEO未来任期的研究甚少，针对预期任期与企业盈余质量方面的研究在国内外研究中尚属空白，而企业CEO未来还可以任职多少时间，也是决定企业CEO当前采取何种经营策略的关键。从某些方面来说，甚至比既有任期更重要。因此本文试图从既有任期和预期任期两个方面来探讨CEO的任期如何对企业的经营管理产生影响，以及既有任期和预期任期与公司的盈余质量是否有显著关系。二、理论分析与研究假设既有任期与盈余质量根据信号传递理论，公司的经营决策会反映给外部投资者一系列信息，企业CEO声誉的好坏也反映在公司对外披露的信息中，CEO更有强烈的动机去维护自身及公司的声誉，而盈余管理是企业CEO常用的方法。根据高管任期阶段性理论，高管在任职初期由于需要与公司的业务、管理、人事等方面进行一阶段的磨合，公司高管最初也会谨慎小心，兢兢业业为公司服务，若此时进行盈余管理，产生的成本要大于收益，一旦被发现大量地操纵财务报告，企业高管之前的投入和精力会被否定；但达到一定的期限，高管在企业内站稳脚跟后，董事会对其监督会有点削弱，其自身往往也会有所懈怠，尤其是在任职年限的后期，高管进行逆向选择的概率也更大，会更多地考虑个人利益、职务消费等，从而有动机进行企业的盈余管理。因此提出假设1。H1：CEO既有任期与企业盈余质量呈倒U型关系，CEO任职初期盈余质量较高，但随着任职年限的增长，在达到一定年限时，盈余质量又随着既有任期的增长而下降。预期任期与盈余质量预期任期在当前的文献研究较为少见，Jensen&Mckling曾提出用高管的决策界限来进行衡量。预期任期用来表示公司高管从当前时期开始还可以任职的年限，是一种预期值。预期越长，说明公司高管在企业未来服务的期限更长，高管也将更加注重于公司的长远投资和价值投资倾向于注重研发，提升企业价值，盈余管理水平上也将更低，CEO倾向于真实披露公司的财务信息和非财务信息；在CEO预期任期较短时，公司的CEO会更加注重个人利益，在公司利益与个人利益出现冲突的时候，为了保持CEO前期累积的个人声誉，对于公司一些有损个人声誉的信息则会相应地进行隐瞒，如出现亏损、重大资产丢失、诉讼等问题因此提出假设2。H2：CEO预期任期与盈余质量呈正相关关系，CEO预期任期越长，企业的盈余质量越高。产权性质差异的影响国企与非国企由于产权性质的差异，在经营管理方式和理念上也有着显著的差异，李焰等[1]通过研究发现，国有企业管理者由于政治生涯的压力...