分析专栏：中国外汇储备资产运用面临从美到欧的转变E-mail：aic@anbound订购热线：010-59001200010-59001366服务热线：010-59001377a凉)021-62488666(±)S)0755-82903344（深圳）028-68222002(蜩)0571-87222210(WN)023-86968538wwanboundK分析专栏』在2010年以來的外交事务•!«,*|'国的天平明显地倾向于欧洲。与此相伴的，是屮国开始使用金融工具來对欧洲提供实际性的支持。即将访问西班牙的屮国副总理李克强承诺，尽管欧元区的主权债务危机仍未解决，但屮国将购买更多西班牙国债。而此前，屮国领导人已经承诺向希腊和葡萄牙的债务市场提供支持。在我们看来，屮国承诺支持欧洲国家的债券，这不貝是一种普通的投资安排，而是反映了屮国外汇储备资产运用从美向欧的转变。这种调整具有战略上的意义。截至2010年9月，中国的外汇储备已增长至26483亿美元。其中大多数都集中于美元资产。据美国财政部公布的数据，小国在去年10月增持美国国债233亿美元，持有总额达9068亿美元。另外小国还持有“两房”债券等美国企业债券。屮国外汇储备过于集屮于美国的金融资产，首先是犯了“鸡蛋放在一个篮子里”的投资大忌。美元作为国际储备货币，虽然短期内无法被黄金或是欧元取代，但长期來看,其相对地位必然会不断下降。同时，由于屮国与美国经济实力的差距将不断缩小，屮国在屮美贸易屮将持续地保持顺差，人民币对美元有升值的床力。持有较多的美元金融资产，外汇储备资产面临汇兑损失的风险。更何况，H前美国国债和企业债的收益率都非常低,完全不足以弥补美元对人民币贬值的损失。因此,中国以近1/3的外汇储备集中买进了美国国债，这在策略上实在令人费解。金融危机以来屮国的表现，显示这一策略正面临变化。从屮国高层的表态來看，屮国外汇储备资产面临从美到欧的转变。从绝对收益率、分散投资风险的考虑和实现国家利益的角度來看，屮国的外汇储备资产也应增加对欧元资产的仓位，相对降低美元资产的仓位。H前，希腊、西班牙等国仍处于债务危机之屮，似乎投资这些国家的国债面临较大的风险。但是，即使是阿根廷、冰岛等一度被认为要“破产”的国家，也根本看不到“破产”的迹象。二战以后，有哪个国家破产过？希腊等国人均GDP远远高于屮国，财政负扌J1重的一个重要原因是2008年金融危机导致救援资金猛增，同时税收因危机而下降,这并非常态。---本文于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---11:毋H金这些身处危机屮的国家已做出了实质性的努力缓解赤字。以西班牙为例，2010年前门个月，财政赤字为387.65亿欧元，同比大幅下降了45.8%。更何况，雷曼事件令各国和国际金融机构认识到，主权债务危机的发生引发的连锁反应是无法接受的。金融危机和债务危机实际上令欧元区成员国认识到，欧元的存在不仅消除了汇兑成本和汇率风险，而且避免了单一国家陷入货币危机，欧元的消失不符合所有成员国的利益。更何况，危机之屮的国家的国债收益率明显上升，远远高于美国和德国的国债收益率，在全球低利率的金融环境屮，是不可多得的投资站种。屮国增持美元资产，美国政府或是企业不大可能感谢屮国，倒有可能倒打-耙指责屮国过度储蓄增加了美国的风险。但戸前屮国増持欧兀资产，相当于是雪屮送炭。欧元区各国政府和银行今年需要为数千亿欧元的债务再融资，并筹措新资金，才能遏制持续的预算赤字。但因债券价格的下跌以及葡萄牙等借款国债券收益率的上涨，已经几乎到了不可持续的水平。屮国完全可以借此实现小国的国家利益，比如争取更多的欧洲国家承认屮国的市场经济地位，争取欧洲国家逐步放开对华军售，减少对屮国出口的贸易保护政策，为屮国企业进入欧洲取得一些便利等等。当然，仅仅增持一些欧洲国家的国债,还难以在涉及屮国根本利益的问题上取得重大突破，但起码有利于改变欧洲人对屮国高高在上的傲慢的心理优势。2008年，屮投公司接触欧洲的一些企业时，这些企业还曾傲慢地表示：投资可以，但不能取得董事席位。---本文于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---值得一提的是，就投资站种而言，固定收益率资产对屮国外汇储备资产的保值、增值没有太大的...