博弈论在上市公司诚信问题研究中的应用郝旭光1黄人杰2刘延锋3[内容摘要]上市公司诚信是目前倍受观注的一个问题。首先通过构建上市公司诚信问题的研究框架,然后运用博弈论方法对上市公司诚信问题进行分析,建立并求解一个简单的两阶段动态博弈模型,在微观层次上探讨了上市公司欺骗行为的原因及其严重后果,得出以下结论:在现有制度约束和社会诚信水平约束下,上市公司选择诚实,投资者继续投资,不是一个“子博弈精炼纳什均衡”,其结果严重甚至会使证券市场消失。同时,还进一步讨论了博弈论在上市公司诚信问题研究应用中的几个可能的研究方向。[关键词]博弈论;纳什均衡;上市公司;诚信[]Ｆ22432[文献标识码]Ａ[]1000-8306(2003)05-0050-04作者简介:郝旭光,男,对外经济贸易大学教授,北京100013黄人杰,男,对外经济贸易大学副研究员,北京100013刘延锋,男,北京大学光华管理学院,北京100871一、序言近年来,由于在美国等发达国家接连发生上市公司造假丑闻,出现世界级大企业的财务丑闻和破产倒闭事件,造成股市剧烈震荡,使上市公司的诚信问题引起社会各界人士的普遍关注。从主要发达国家的情况来看,上市公司在发展中暴露出一些深层次的诚信问题,主要表现在会计造假、虚假陈述、内部人控制、滥用内幕信息、民事侵权等。在美国,近年来这些问题的集中出现已为经济的发展增添了许多困难,甚至延缓了美国经济社会的发展进程。在我国,上市公司诚信问题由来已久,曾发生过琼民源、大庆联谊、红光实业、综艺股份、蓝田股份、东方锅炉、银广夏等上市公司财务报告舞弊案,给我国股市造成了灾难性的后果。最近,中国证监会颁布了上市公司治理整顿的若干措施,其中特别将上市公司主要负责人的诚信问题作为一项制度问题提出来了。我国最高人民法院还颁布了对民事侵权责任的司法解释,对上市公司虚假陈述的侵权责任做出了具体的规定。上市公司是证券市场的基石,这已成为不争的事实。因此,提高上市公司的质量,建立诚信制度,是我国证券市场健康稳定发展的保障。在国内,目前可以发现人们已从不同方面开始重视对上市公司诚信制度问题的研究,但在已出版发表的有关成果中,还只是从法学和经济学中的“授信义务”、“委托———代理”、“内部人控制”、“信息不对称”等问题上进行阐述,基本上还停留在引进国外研究成果的层面上。本文使用博弈论的方法对上市公司诚信制度的基础性理论问题进行初步探讨,为建立上市公司诚信制度提供理论基础。二、上市公司诚信问题研究概述(一)上市公司诚信问题基本理论■■现代企业是一种委托———代理型企业,决定了企业不同组成主体在委托———代理过程中形成不同的合约结构。而企业诚信合约是社会制度基础的函数,社会制度演化的结果又是行为人博弈的结果。社会制度的变迁方式包括诱导性变迁和强制性变迁,但两者的演进思想都是效率导向的,即效率是制度变迁的决定力量。诚信合约的选择是人们在给定局限条件下追求利益最大化的结果。因此,诚信合约的路径依赖主要表现在利益驱动和制度驱动双重路径依赖上。依据上述研究思路,上市公司诚信机制的基本理论应从激励机制和约束机制两方面去探索。从现实情况来看,需要从机制和制度两方面研究上市公司的诚信问题,从机制的演化博弈和社会的制度基础揭示诚信问题的内在规律,必须从经济学和法学的角度加深对上市公司诚信问题的理解,力求从经济学方面研究诚信机制问题,从法学方面研究诚信制度问题,为适应社会经济制度的发展对旧的传统观念提出挑战,要求后者进行相应的修正和---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---调整,使上市公司诚信制度呈现自身特点。深入研究我国上市公司的诚信制度问题,首先要研究建立上市公司诚信制度的基本理论;其次,研究上市公司所承担的诚信义务;再次,研究上市公司内部制衡机制;最后,研究上市公司诚信制度的行政管制和法律保障体系。诚实信用义务或曰诚信义务,是指上市公司主要负责人以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用上市公司资产的义务。它是规范上市公司主要负责人行为的基本原则,是确立上市公司主要负责人与股东或股权所有人关系的基础。与美、英等发达国家相比,我国现有的...