上市公司漂绿行为市场反应研究撰写时间：202X年XX月XX日---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---陈晖丽郭嘉梅摘要：漂绿与绿色发展互为对立面，已成为绿色发展一大阻碍，损害国家和社会公共利益。漂绿事件的研究对推动企业、社会和自然的可持续发展与建立良好的市场秩序至关重要。本文以2021年《南方周末》公布的中国漂绿榜的上榜公司华北制药作为案例分析对象，运用事件研究法对其两次漂绿事件进行分析，旨在探究环保处罚日资本市场对漂绿事件的反应，并分析造成差异的因素。研究发现，资本市场对两次事件体现出不同的惩戒效果，漂绿程度越严重，政府处罚力度越大，市场反应越显著越持久。本文的研究不仅丰富了漂绿行为市场反应的相关理论，而且对维护国家和社会公共利益、完善市场体系提供一定的政策借鉴。关键词：漂绿行为;市场反应;华北制药;环保处罚中图分类号：F830文献标识码：A文章编号：15-913X（2021）06-0137-03一、引言人类利用自然资源使资本经济得到了快速的发展，却常常忽略了大自然的可持续发展。随着绿色发展理念的提倡，我国对环境保护越来越重视。2021年4月，新修订的《中华人民共和国环境保护法》将保护环境确立为基本国策。2021年10月，习近平总书记在十九大报告中指出，坚持人与自然和谐共生，必须树立和践行“绿水青山就是金山银山”的理念。2021年1月1日开始实施的《中华人民共和国环境保护税法》明确“直接向环境排放应税---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---污染物的企业事业单位和其他生产经营者”为纳税人。可见，绿色发展理念日益深入人心。然而，一些企业仍然为了经济利益以身试法。从2021年中国石油（股票代码：601857）兰州石化环境污染事件，到2021年6月鼎龙股份（股票代码：3054）武汉工厂因私设暗管外排污泥等环保违法事件，这些上市公司不断刷新着人们的视线。他们无不标榜着绿色企业形象，宣称会履行好企业社会责任，却屡屡被曝光。这种虚假的企业社会责任现象被称之为“漂绿”。“漂绿”一词是“绿色”（green）和“漂白”（whitewash）两个词的混合体，是企业虚假环保宣传以及粉饰行为的代名词。“漂绿”在1986年由美国环保主义者JayWesterld提出，兴起于20世纪90年代的美国绿色营销运动。RamusandMontiel（202x）1认为，“漂绿”意味着公司偏离了对积极环境政策的承诺，即企业承诺会履行环保政策，却被发现存在环保违法行为。202x年《南方周末》发布的“中国漂绿榜”正式将“漂绿”概念引入中国公众视野。企业既然表示自己是绿色环保企业，那是什么原因促使企业进行漂绿？国内外学者的研究表明，漂绿的动机主要是信息不对称、政府处罚与监督机制。KollmanandPrakash（202x）2研究发现，绿色产品市场是典型的信息不对称市场，企业表示自愿遵守环境政策，但既不设定实质性目标，也不具体说明最---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---终结果，导致公众对企业是否真正执行社会责任是不可知的。黄中伟（202x）3在分析漂绿行为时建立了企业和消费者的完全信息静态博弈模型，认为企业选择漂绿和选择真绿的利润差额越小，政府的罚款越重，漂绿的企业也就越少。杨波（2021）4建立了企业绿色过程模型，对企业走向绿色过程中的八种状态进行了静态和动态分析，发现实施能力不足、实施动力不足都可能引发漂绿。李克和王刚清（2021）5利用舞弊三角理论对可口可乐公司进行案例分析，发现采取漂绿行为不仅代价较低，而且能享受到绿色产品带来的边际效益，从而有更多资金可以维持其霸主地位。现有文献表明，漂绿现象已受到国内学者们的广泛关注，但较少研究关注漂绿行为曝光的市场反应。因《南方周末》颁布的“中国漂绿榜”已有8年历史，上榜的上市公司有76家，备选企业39家，信息公开、公众参与度高等优点使其具有较高参考价值。而制药行业一直是我国绿色防治重点对象，华北制药又是我国的医药龙头企业，故本文将选取《南方周末》中国漂绿榜的上榜企业—华北制药集团为案例分析对象，通过事件研究法探讨华北制药先后两件漂绿事件对资本...