转型经济背景下银行业流动性过剩的分析(2)第五，政策性剥离和核销不良贷款造成存差的扩大。为了改善国有商业银行资产负债结构、提高资产质量，推动其改革上市和提升竞争力，四大资产管理公司和央行自1999年起先后对我国商业银行进行注资和不良资产的政策性剥离。中国银监会网站的统计数据显示，国有商业银行的不良贷款从2003年底的19168亿元下降到2004年底的17176亿元，2005年底为10724.8亿元。在存款仍高速增长的背景下，贷款却因为核销而相对减少，由此可见“存差”的增长是理所当然的。2、从经济结构调整角度分析“存差”的增长。（1）我国贸易结构和外汇管理体制改革。我国实行出口导向型经济政策刺激经济的快速增长，出口的增加导致外汇收入的不断增长。对外商直接投资的各种优惠政策又吸引了大量外资流入，造成我国资本账户和贸易账户从1994年起一直处于“双顺差”。加入WTO后开放的经济格局更加剧了这种情况。另外，我国对汇率和外汇储备的管理仍处于市场化进程中，1994年外汇体制改革确立了强制结售汇制和有管理的浮动汇率制，资本流动呈现单向自由化，央行外汇储备的增长以人民币等值投放为代价。在目前的外汇体制下，国际收支的“双顺差”意味着央行必须投放人民币买入外汇以稳定汇率，基础货币的投放量随之增长。李成、姜柳（2006）对流动性和汇率制度的实证研究也证实，作为流动性衡量指标的“存差”与作为汇率制度衡量指标的外汇储备之间存在着高度相关关系。可见，“存差”是伴随着我国贸易结构调整、外汇体制改革过程中国际收支的增加而出现的。（2）政府存款率增长。政府存款率的增长应从政府收入的增长和政府储蓄倾向的提高两方面进行考察。自上个世纪90年代起，我国财政部便提出了“提高两个比重”的目标，具体是指提高财政收入占GDP的比重和中央财政收入占全国财政收入的比重，目的在于增强财政再分配能力，增强中央财政的宏观调控能力。自此以后，政府收入在国民收入中的分配占比，无论在初次分配还是再分配阶段都是上升的；政府收入已经连续数年以远高于国民经济增长率的速率增长，经过再分配调整后的政府收入占比有了更快上升。原因主要来自于两个方面：一，政府在国民收入初次分配环节中针对生产和流通活动征收的税费收入的增加；二，政府在国民收入再分配环节中针对企业和居民征收的所得税的增加。另外，在所得税增加的同时，政府的福利支出却相对下降了。因此，政府收入的快速增长说明“提高两个比重”的努力已经取得了预期的积极成果。至于政府储蓄倾向的不断提高，无论归因于其直接投资水平的提高还是归因于其资本转移水平的提高，都说明，近年来政府参与经济活动的深度和广度都大大强化了（李扬等，2007）。（3）企业存贷款需求的不平衡。一方面，与其他国家相比，我国企业的储蓄率相对较高，这源于企业部门的高利润率。随着我国经济的飞速发展和出口的不断增长，企业收入逐年上升，与之相对的是我国居民部门贡献的廉价劳动力和金融部门提供的廉价资本，使得企业具有相对较高的利润率。我国规模以上工业企业的利润同比增幅由2001年的8.1%上升到2006年11月的30.7%，主营业务收入2006年1-11月同比增长26%，达到近两年来的最高水平。北京大学中国经济研究中心的研究报告也显示，1998-2005年间我国净资产的净利润率从2.2%上升到了12.6%，税前利润率从3.7%上升到了14.4%，总回报率从6.8%上升到17.8%，高利润增长导致企业储蓄率不断上升。另一方面，由于我国旧的产业结构和行业布局存在不合理之处，在由计划经济向市场经济转变过程中，出现了产能过剩的结构性问题。为了抑制相关行业固定资产投资的过快增长，限制产能规模的过度扩张，实现产业结构调整，国家自2004年起开始进行宏观调控，通过审慎监管措施控制信贷，以大力压缩过剩的生产能力，导致企业信贷投资需求急剧减少。这两方面共同作用使得“存差”不断扩大。三、对当前银行业流动性的评价及政策建议我国银行体系目前资金的确充裕，投资和消费需求相对储蓄的增长显得并不旺盛，资金运用的不充分一定程度上影响到了商业银行自身的赢利能力。然而，以“存差”衡量的流动性过剩在我国转型经济的背景下有...