中国市政债券信用风险与发债规模研究收稿日期:2002-11-16作者简介:韩立岩(1955-),男,北京人,理学博士,为北京航空航天大学经济管理学院博士生导师。郑承利(1974-),男,湖北人,为该院博士生。罗雯(1977-),女,江苏人,硕士研究生。杨哲彬(11010-),女,江西人,硕士生。本文所述为北京市哲学社会科学十五规划项目(编号:01BJBJG011)服务首都经济的资本市场拓展研究的部分研究成果。2003年第2期(总273期)金融研究JournalofFinancialResearchNo.2,2003GeneralNo.273中国市政债券信用风险与发债规模研究韩立岩郑承利罗雯杨哲彬(北京航空航天大学经济管理学院,北京101083)摘要:本文首先参考美国发行市政债券的概况提出了市政债券违约风险的概念;随后利用KMV模型建立了市政债券信用风险模型,提出了计算理论违约概率的方法;然后利用北京与上海的财政收支数据分析不同发债规模下的信用风险,得出理论违约概率;为了更接近实际情况又提出了财政收入真实分布的概念,计算出基于真实分布的不同债务规模下的违约概率,并将信用风险与发债规模相联系,提出合理的发债规模。由此形成的市政债券信用风险的模型方法,适用于一般情形。关键词:市政债券;信用风险;发债规模;北京经济;上海经济中图分类---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---号:F83091文献标识码:A文章编号:1012-7346(2003)02-0085-10随着我国城市化的发展、西部大开发的进行、资本市场的深化和产业结构的调整,发行市政债券为公共项目融资已经势在必行。已有的文献集中讨论发行市政债券的必要性、及其对于实体经济和金融市场发展的意义。现在需要从技术的角度作深入扎实的可行性分析,特别是研究市政债券的信用风险和安全发行规模。一、美国市政债券的发行新特点在美国,市政债券是指州和地方政府及其授权机构发行的有价证券,目的是一般支出或特定项目融资。一般划分为一般责任债券和收益债券。一般责任债券以发行者的税收85收稿日期:2002-11-16作者简介:韩立岩(1955-),男,北京人,理学博士,为北京航空航天大学经济管理学院博士生导师。郑承利(1974-),男,湖北人,为该院博士生。罗雯(1977-),女,江苏人,硕士研究生。杨哲彬(11010-),女,江西人,硕士生。本文所述为北京市哲学社会科学十五规划项目(编号:01BJBJG011)服务首都经济的资本市场拓展研究的部分研究成果。2003年第2期(总273期)金融研究JournalofFinancialResearchNo.2,2003GeneralNo.273中国市政债券信用风险与发债规模研究韩立岩郑承利罗雯杨哲彬(北京航空航天大学经济管理学院,北京101083)摘要:本文首先参考美国发行市政债券的概况提出了市政债券违约风险的概念;随后利用KMV模型建立了市政债券信用风险模型,提出了计算理论违约概率的方法;然后利用北京与上海的财政收支数据分析不同发债规模下的信用风险,得出理论违约概率;为了更接近---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---实际情况又提出了财政收入真实分布的概念,计算出基于真实分布的不同债务规模下的违约概率,并将信用风险与发债规模相联系,提出合理的发债规模。由此形成的市政债券信用风险的模型方法,适用于一般情形。关键词:市政债券;信用风险;发债规模;北京经济;上海经济中图分类号:F83091文献标识码:A文章编号:1012-7346(2003)02-0085-10随着我国城市化的发展、西部大开发的进行、资本市场的深化和产业结构的调整,发行市政债券为公共项目融资已经势在必行。已有的文献集中讨论发行市政债券的必要性、及其对于实体经济和金融市场发展的意义。现在需要从技术的角度作深入扎实的可行性分析,特别是研究市政债券的信用风险和安全发行规模。一、美国市政债券的发行新特点在美国,市政债券是指州和地方政府及其授权机构发行的有价证券,目的是一般支出或特定项目融资。一般划分为一般责任债券和收益债券。一般责任债券以发行者的税收85---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---