京东财务战略分析摘要：2015年底京东发布的年报显示净利润亏损93.78亿，相比2014年净利润亏损49.96亿,2013年净利润亏损5000万，京东的亏损规模逐年扩大。另一方面，其营收总额和毛利却也在持续翻倍增长，这种反向增长情况经分析是由于重资产经营模式和非经营性亏损，那么京东为何会有大规模的经营支出，背后又代表了京东怎样的战略布局？关键词：重资产经营模式；净利润亏损原因；物流平台建设；互联网金融；经营风险控制：F270文献识别码：A：1001-828X(2016)012-000-02一、概述京东(NASDAQ:JD)是中国最大的自营式电商企业，区别于同类电商巨头的淘宝，其经营业务主要定位于电子数码、家电等产品。凭借早期的受众精准定位、便捷的物流、优良的售后服务、富有竞争力的价格优势，以差异化竞争模式，短短数年从电商市场脱颖而出，并于2014年5月22日在美国纳斯达克成功上市，成为继阿里之后中国的第二大电商交易平台。然而上市以来的财报利润显示亏损情况严重，尤其是2015年，京东方面将亏损主因归结为拍拍网停止运营带来的相关商誉和无形资产减值、第四季度对部分投资确认的减值、员工股权激励费用以及与腾讯战略合作涉及的资产及业务收购所产生的无形资产的摊销费用。该原因与2014年亏损主因几乎类似，那么不计入期权费用、商业合并及合并导致的无形资产摊销，根据非美国通用会计准则，其净亏损依旧达到8.5亿这并非京东的经营不善，而是源自重资产经营模式。不同于竞争对手阿里的轻资产模式，京东立足于自营业务自建物流、自有售后，这需要高成本的人力物力支持，且属于长期投资项目，利润收益见效慢。近几年，京东都处于投资建立产业链阶段，投资经营支出随着产业链扩张而增长，而由此带来的预期丰厚利润还需在未来得以印证。二、会计指标分析从非流动资产各条目的增长趋势，就可以看出京东的重资产经营模式。自2014年5月上市后，物业厂房设备、无形资产、长期投资数额显著增加。物业厂房设备资产源于京东的自建物流项目，截至2015年12月31日，京东在全国运营213个大型仓库，覆盖全国50个城市大约400万平方米，包括6个自建亚洲一号仓库和5367个配送站和自提点。无形资产和长期投资源于与腾讯战略合作而收购腾讯部分资产与业务，譬如2014年收购腾讯拍拍网。还有2015年布局金融、020、技术等战略性创新业务的投资项目：包括永辉超市、金蝶软件、饿了么、天天果园、分期乐、途牛、易车网等。从流动资产来看，京东拥有充裕的现金流，这也是支持它投资供应链金融（如：京保贝、京小贷）和物流（如京东到家）的底气所在。当然，重资产经营模式也为京东带来了巨大的业务发展潜力，从利润表中可以发现毛利逐年显著增长。因此，京东的重资产投资和强劲的发展势头实为互相依托的关系未来一旦一方失衡，另一方的倾覆在所难免。三、财务战略及其价值分析重资产经营模式下，京东将资金主要投向两个方面：物流平台和互联网金融。京东CEO刘强东在2016京东年会上提到京东即将建立的“三张大网”。第一张大网是最常见的仓配一体化的B2C模式，主要针对中小件商品。第二张大网是以大家电为核心的大件送货仓，不仅覆盖城市，也面向农村地区。第三张大网是以生鲜为主、覆盖中国所有大中城市的冷藏冷冻仓配一体化的B2C网络。物流网络建设有以下几大价值：1.降低单品物流成本，自有仓库相比外租仓库租金成本低，且有助于规模经济的实现。自有配送相比快递外包不但可降低每单快递成本，还能保障服务品质，诸如实现当日达、次日达承诺，提供货到付款、上门退货退款服务等。2.回收产业链，减少对第三方物流的依赖风险。京东商城的商品发货方式有三种，自营业务由京东物流发货；第三方卖家通过第三方物流快递到京东仓库，再由京东物流发货；第三方卖家直接向消费者发货。这就导致在第二种发货方式下，易受第三方物流牵制，影响快递效率。2012年双H前夕，就发生过申通快递停发京东第三方商家发放至京东商城分拣仓库的快件。3.众包物流模式，全民配送服务，既可以基于LBS完成短距离及时配送，又可以在“京东到家”APP用户规模扩大的同时深化京东品牌形象。这是互联网共享经济模式下可拓展的新利润增长点。4.通过...