DOI:10.13230/jkijrsh.201L05.012Mo.5,上海金融学院学报私募基金现状及商业银行应对策略硏究周敏'符妍（中国工商银行上海分行机构业务部，上海200120）摘要：近年来我国私募基金市场快速发展，逐渐成为一种全新的直接投资模式。硏究和制定私募基金业务的拓展策略，对商业银行拓展新兴业务领域、加快实现经营结构转型具有重要的战略意义。本文将在分析我国私募基金市场发展状况、私募基金业务经营模式、发展状况的基础上•捉出商业银行拓展募基金市场的策略建议。关键词：私募基金：商业银行：策略：F812.2文献标识码：A文章编号二类似丁美国共同基金（MutualFund）与私募基金（PrivateFund）的划分，国内基金行业根据基金募集方式、募集对象、投资人数的限制、投资者资格的特殊性等因素可大致分为公募基金与私募基金两大类。近年来我国私募基金市场发展快速，逐渐成为一种全新的直接投资模式，硏九和制定私募基金业务的拓展策略，对商业银行新兴业务领域的拓展和经营结构转型的加快实现具有重要的战略意义。一、我国私募基金现状（一）私募证券投资基金1.私募证券投资基金超常规发展“有限合伙制的管理人+信托计划”基金是当前阳光私募基金最优运营模式。私募证券投资基金的管理模式包扭管理人的组织模式和基金的组织模式。综合来看，“冇限合伙制的管理人+信托计划”的基金是当前最优运营模式，即基金的组织形式采用信托型，而基金管理人采取冇限合伙制的组织形式。私募证券基金发展速度十分迅猛。据公开资料不完全统计，截止到2010收稿日期：2011-08-30作者简介：周敏（1976・）,女，浙江宁波市人，中国工商银行上海分行机构业务部经济师「符妍（1982・），女，江苏无锡市人，中国工商银行上海分行机构业务部职员。私募基金现状及诵业银行应对策略硏克年11月底，私募证券投资基金存续的共有1127只。阳光私募基金在私募证券基金产品中占有83%的份额，是市场上最主流的产品类型；阳光私募产品中非结构化产品仍然占绝大多数，占所有阳光私募产品中的70.63%。2.阳光私募基金进入黄金发展期(1)中国阳光私募基金三种运行模式三种模式分别为深圳模式(非结构化产品)、云国投模式和上海模式(结构化产品)。管理公司通过信托平台来进行投资管理，扮演着信托产品投资顾问的角色。(2)国内阳光私募基金进入黄金发展期我国“阳光”私募基金最早始于2004年，由当时的深国投信托有限公司(现华润深国投信托有限公司)发行了国内第一只集合资金信托产品一一深国投・赤子之心。自此之JS，阳光私募开始了6年黄金发展期。从银行托管的数量来看，招行、工行托管领先。在不完全统计的640家阳光私募中，招商银行托管数为123家，以19.22%排名首位；工行以103位居次席，占16.09%。从工行角度来看，深圳、浙江、上海的阳光私募基金托管数量分别为41、47、13家。上海分行托管数量远远落后于深圳和浙江分行。按投资顾问所在地来划分，阳光私募呈三足鼎立分布。投资顾问家数形成了深圳、上海两强争霸，北京紧随其后的局面。据统计，深圳和上海平分秋色，投资顾问的家数各有53家，北京冇28家，而广州、青岛、成都等城市则只冇零星的两三家，形成这种分布与地方的金融政策、金融地位、投资者意识等因素有很大关系。(3)阳光私募行业目前面临的问题首先，阳光私募受到的监管十分严格，虽然监管有利于保护投资者利益，但在一定程度上也限制了私募基金业的发展和创新；其次，其发行受到限制(2009年7月，中国证券登记结算公司暂停了信托公司开设股东账户的业务，“深圳模式”的私募另辟蹊径寻找对策，以成立新品认购旧品的类“TOT”模式避开政策限制；另外，信托发行私募基金的模式可能会改变。口前主要依托信托平台逬行产品发行和管理，仅仅充当投资顾问角色，主要因现行法律体制所限。3.“一对多对”阳光私募产生重大影响，迫使其调整策略“一对多”的推出对阳光私募产生了重大的影响。2009年7月初，监管部门为规范市场化改革后的新股申购活动，暂停了信托公司新开设证券账户，5个月过去了，开户仍没冇重新放开，受到打压的阳光私募发行量骤减。数据统计显示,2009年1()月份在信托平台上发行的证券信托产品数量仅为11个...