中国上市公司审计委员会设置动机的实证研究[摘要]本文以对我国上市公司治理结构的调查为依据，对中国上市公司审计委员会设置的动机进行了实证观察，实证结果显示：我国上市公司审计委员会设置的主要动机是外部制度的影响；财务风险以及财务绩效与审计委员会的设置无关；转轨时期监管部门在公司治理的完善中起着重要的作用；大股东在完善治理结构方面有着更大的动机；流通股股东持股比例与审计委员会的设置无关；独立董事发挥作用的机制尚未建立。[关键词]审计委员会设置；财务风险；外部制度约束；股权结构；董事会特征一、上市公司审计委员会设置动机的文献综述总之，学者们认为审计委员会设置的动机主要有以下几点：(1)阻止财务舞弊行为，提高财务报告的可信度；(2)减少公司非法活动；(3)公司失败；(4)减轻董事的责任；(5)强化非执行董事的作用；(6)提高内部审计的独立性；(7)促进董事会与外部审计师之间的沟通；(8)外部制度或特殊事件的影响等。二、中国上市公司审计委员会设置动机的实证研究假设假设1：审计委员会设置与公司财务风险以及财务绩效上市公司财务风险的高低以及财务绩效的好坏，对于投资者的信心起着决定性的影响。财务风险较高的上市公司，投资者投资的可能性较低；财务绩效差的上市公司难以得到投资者的青睐。为了获取投资者的青睐，上市公司通常通过各种信号显示机制以示其信用。审计委员会的设置无疑是一种较好的选择。理论上讲，审计委员会能够对上市公司董事会以及公司经理层实施有效监管，对于那些资产负债率很高以及财务绩效很差的上市公司，设置审计委员会可以向投资者提供一个信号显示：即尽管这些上市公司的负债率较高或者财务绩效较差，但由于对公司高管层的有效监管，有助于降低财务风险和提高财务绩效。因此，公司的财务绩效差、负债比率高是导致上市公司设置审计委员会的诱因。则有以下假设：审计委员会设置与上期财务绩效有关，上期财务质量差的上市公司设置审计委员会的可能性大；审计委员会设置与公司上期资产负债率有关，上期资产负债率高的上市公司设置审计委员会的可能性大。假设2：审计委员会设置与外部制度约束相对于英美等国，我国上市公司成立的时间很短，为了规范上市公司的运作，政府以及监管部门不断出台一些制度或准则。上市公司为了履行监管部门以及政府的相关规定，要建立董事会次级委员会。对于拟上市的公司来讲，必须达到监管部门的要求，方可上市。由于外部制度有多种因素，我们难以直接测定外部制度环境对审计委员会设置的影响，这里我们采用上市时间测定两者间的关系。则有：上市时间与审计委员会的设置有关，新上市的公司审计委员会设置的程度高于上市时间较长的公司。假设3：审计委员会设置与股权结构大股东基于对其利益的关注，认为如果一种制度的设计对其利益的保护具有积极的作用，也会采用支持的态度。在中国目前上市公司的外部监控机制较差的情况下，上市公司内部的审计委员会被认为是发挥监控职能的关键机构。大股东持股比例越高的上市公司越倾向于设置审计委员会。同时随着价值投资理念的逐步形成，投资者越来越重视上市公司治理的质量尤其是董事会治理的质量，而审计委员会的设置被认为是上市公司董事会独立性的重要标志，因此，为了向流通股的股东以及潜在投资者显示其良好的信用形象，上市公司也会积极地设置审计委员会。基于上述分析我们有以下的假设：大股东持股比例越高越有设置审计委员会的积极性；流通股比率越高越有可能设置审计委员会。假设4：审计委员会设置与董事会特征董事会的特征主要有：董事会规模、董事持股以及独立董事比例等。规模较大的董事会，设置次级委员会有利于其提高治理效率，而审计委员会被认为是最重要的次级委员会；上市公司独立董事作用的发挥是通过次级委员会实现的，审计委员会能够帮助独立董事直接接近外部审计师和内部审计系统，以减少其信息不对称的程度。独立董事只有通过审计委员会才能与其他董事进行充分的交流，以提高其参与治理的效率；董事们基于对个人利益的关注，通常希望上市公司具有完善的监控机制。因此，持有公司股份比例较高的董事以及持有公司股份的董事比例较高...