系统重要性金融机构监管问题研究毛奉君内容摘要：在这次国际金融危机中，一些陷入危机的大型金融机构给整个金融体系带來的系统性风险问题进一步显现。通过对危机进行反思，国际货币基金组织、巴塞尔银行监管委员会和金融稳定理事会等国际金融监管组织提出了“系统匝要性金融机构’'的概念。木文介绍了系统匝要性金融机构的评估标准，对系统重要性金融机构带來的主要风险进行了分析，对有关系统匝要性金融机构监管的改革建议进行厂评述，并对加强我国系统重要性金融机构监管提出了初步建议。关键词：系统重要性风险监管改革中图分类号：F83I文献标识码：A作者简介：毛奉君，硕士研究生,中国银行业监督管理委员会主任科员；本文仅代表个人观点，与所在机构无关.引言在这次山美国次贷引发的国际金融危机中，雷曼兄弟破产倒闭，贝尔斯登、美林被收购，高盛和摩根斯坦利转型为银行控股公司，花旗等大型银行接受政府注资，AIG被迫向政府求助，几乎很行、证券和保险业所有“大而不能倒’’的金融机构都在这次金融危机中遭受朿大损失。美国金融危机调杳委员会的调杳报告认为，这些具右系统重要性影响的金融机构在公司治理和风险控制方血存在的严巫缺陷，正是导致这场危机的关键原因。关于系统重要性金融机构的大量文献主要集中在对“大而不能倒”问题的研究。ElijahBrewerill&Ju1apaJagtiani(2007)对于银行在并购中支付溢价以获得“大而不能倒”地位问题进行了研究；MarkM.Spiegel&NobuyoshiYamori(2000),MariaFabianaPenas&HalukUnal(2001)以及ManjaVolz&MichaelWedow(2009)分别利用市场股权价值、债券市场和CDS市场数据对具有“大而不能倒”地位的银行进行了研究；FaroukSoussa(2000)通过对具有“大而不能倒”地位的银行和小银行进行对比硏究，分析了“大而不能倒’’金融机构所带来的道徳风险和不公平竞争问题；DeanBanker&TravisMcArthur(2009)对"大而不能倒”银行所获得的政府隐形补贴进行了测算。金融危机发生后，金融稳定理事会等国际监管组织提出了“系统朿要性金融机构”的概念，并发布了对金融机构的系统重要性进行评估的初步指引：Segoviano&Goodhart(2009),ChenZhou(2010)以及MathiasDrehmann&NikolaTarashev(2011)分别尝试运用NelworkingAnalysis,CoVaR,PAO,SII&VI&PA&CA&BA等方法对金融机构的系统重要性进行评估：刘春航(2011)则就系统重要性金融机构对整个金融体系稳定的影响问题进行了研究。尽管经历了严重的金融危机，但系统重要性金融机构的问题不仅没有得到很好的解决，反而比危机之前更加恶化。美国金融危机调杳委员会的报告指出，“如今美阖的金融业更加集中在少数几家具有系统靈要性影响的金融机构于•中本文对系统重要件金融机构的定义、评估标准及其造成的系统性风险等问题进行了共识的，而且在发行债券、CDS等方面均有体现。比如，惠誉等信用评级公司在对金融机构进行评级时，对那些市场公认的“大而综述，重点冋顾和评价了当前关于系统重要性金融机构监管改革的进展情况，提出对于系统頂要性金融机构的监管问题，址然己经达成了需要強化监管的初步共识,但目前尚处于起步阶段，仍面临一些问题。本文还结合我国实际情况从明确评估标准、完善监管工具、改进监管机制和健全配套制度等方面提出了具体的建评估标准以及具体金融机构名单，或者说监管机构本身并没有这样一份标准和名单。但是一系列的实证硏究表明，市场参与者对于某些金融机构的“大而不能倒’’地位是存在保险公司、政府特许企业(GSE)等多种类型的金融机构。(系统垂要性金融机构的评估过去，为了避免引发道徳风险，金融监二、系统重要性金融机构带来的系统性风险分析管机构一直没有公布认定"大而不能倒-的系统性风险是指那些发牛概率较小，但_"具体指标请参见《关于评估金融机构、市场和工具的系统重要性的指引》附件I。议。一、系统重要性金融机构及其评估标准(系统朿要性金融机构的定义及其发展沿革按照金融稳定理事会等机构的定义，系统重要性金融机构是指那些山于自身规模、复杂性、系统性关联等原因，一旦无序倒闭将会对更大范围的金融体系和实体经济运行造成显著破坏的金融机构。系统朿要性金融机...