中国航油（新加坡）有限公司巨亏的风险决策失衡分析第三章中航油(新)巨亏前公司状况分析一、公司财务状况分析我们用中国航油公司1999年至2001年的资产负债表和利润表，根据表中所提供的数据进行分析。(资产负债表和利润表见附页)1、基本财务比率分析根据中国航油(新加坡)股份有限公司1999年、2000年和2001年三年的财务报表，我们可以从公司的清偿能力比率、财务杠杆(负债)比率、保障比率、周转率和盈利能力比率进行财务状况趋势分析：---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除------本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除------本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除------本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除------本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除------本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---3)公司需要加速应收帐款的回收，适当延长应付帐款的期限，以缩短现金周转期从而增加资金效率；---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---4)毛利偏低直接导致净利率偏低，在搞好成本控制的前提下，降低购货成本是一个直接的办法，建议可利用公司较高的财务杠杆进行融资，投资在仓储和运输，一方面可以降低购货成本，另一方面可以减少现货购买量，增加期货量以规避风险，还可以利用本身的运输能力对产品进行有效的配置；5)公司的利润边际偏低，若要使公司能永续经营，则必须寻找新的利润增长点，由于石油本身所包含着小确定性的政治性因素，国际风险较高，另外虽然目前总公司在中国市场还占用垄断性地位，但2002年初中国已允许民营企业开始可以申请航空燃油的进口配额。尽管目前还没有一家公司有能力进入这个市场，但随着中国进入WTO，市场一定会越来越开放，更多更强的竞争者会涌入。我们注意到中国航油(新)公司的管理层己看到了这个问题并采取了措施，在2002年先后成功标获西班牙最大的设施公司CLH公司5％的股权以及收购上海浦东国际机场航空油料公司33％股权，每年为公司带来稳定的高增长的税后净利。但结合公司破产前2004年6月的财务报表来看公司当月的总资产为42．6亿元人民币，净资产为11亿元人民币，资产负债率为73％。长期应收账款为11．7亿元人民币，应付款也是这么多。从账面上看，4i但没有问题，而且经营状况很漂亮。但实际上，2004年6月，新加坡公司就已经在石油期货交易上面1临3680万美元的潜在亏损，并且还在固执的追加错误方向即“做空”的资金。由于陈久霖在场外进行交易，集团公司通过正常的财务报表没有发现其秘密。就连新加坡当地的监督机构也没有发现问题，因此我们不能不怀疑其以前财务报表的可靠性。二、公司风险管理分析1、风险管理状况1)在上市之初，中航油(新加坡)就在未经证监会批准的情况下违规进行期货交易，而证监会为了顾及国有企业的形象，不但没有对其处罚，反而为其包庇遮掩。而中航油(新加坡)在投机失利，流动性资金不足以交纳保证金的情况下，中航油(新加坡)的国内母公司中航油集团在2004年10月21日明知中航油(新加坡)处于高风险状态，仍然隐瞒真相，向一批基金出售中航油(新加坡)15％的股份，将所得款项用于补仓。所有这些，客观上鼓励了中航油(新加坡)的狂赌。2)尽管中航油(新加坡)有完整的风险管理规章制度，并且有一个七人风险管理委员会，但这些制度并未得到有效执行，公司内部风险管理内控系统形同虚设。按照规定，公司的风险管理基本结构是从交易员，到风险管理委员会，到内审部，到首席执行官，再到董事会层层上报；每名交易员亏损20万美元时，要向---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---风险管理委员会报告，亏损达37．5万美元时向首席执行官汇报，亏损50万美元时，必须斩仓。可是公司有关交易员在初期未经公司管理层书面批准的情况下，擅自操作投机性石油衍生品交易等问题出现后，在讨论对策时，该交易员和风险管理委员会对往后挪移仓位须增加交易量，以及在油价持续攀...