第3卷第4期北京理工大学学报(社会科学版Vol.3No.42001年11月JOURNALOFBEI激NGINSTITUTEOFTECHNOLOGY(SOCIALSCIENCESEDITIONNov.2001收稿日期:2001-09-28作者简介:金永生,北京工业大学经济与管理学院副教授,博士生。公司治理结构的国际比较及发展趋势研究金永生(北京工业大学,北京:100022摘要:从世界范围考察,公司治理结构可以概括为英美模式、大陆模式、东南亚模式,三种模式各有特点,近年来全球公司治理结构出现了趋同势头,特别是在OECD制定并发布公司治理结构原则之后,在公司治理的基本原则、要求和框架方面,国际上达成了一些基本共识。中国国有企业改革,重点是建立内部监管与外部监管相结合,以内部监管为主的公司治理结构。关键词:公司治理结构;国际比较;趋势研究:F272文献标识码:A:1009-3370(200104-0031-04公司治理结构是通过剩余索取权和控制权的合理配置来提高效率的制度安排,在西方发达国家已形成了多种模式。建立良好的公司治理结构是一个国家、企业树立市场信心,吸引投资的重要手段,也是企业长期稳定发展的制度基础。一、公司治理结构:概念与框架公司治理结构,又称法人治理结构或公司治理,是一种对公司进行有效管理和控制的体系。它不仅规定公司各个参与者的责任和权利分布,而且明确决策公司事务时所应遵循的规则和程序。公司治理的核心是在所有权和经营权分离的条件下,由---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---于所有者和经营者的利益不一致而产生的委托代理关系。公司治理的目标是降低代理成本,使所有者不干预公司的日常经营,同时又保证经理层能以股东利益和公司利润最大化为目标。从经济学角度分析,公司治理结构是一种制度安排,用以支配若干公司利益相关者投资者(股东和债权人、经理人员、员工之间的关系,实现公平与效率。传统主流经济学认为,企业/剩余0应按/股东主权0的逻辑分配。一个必然的结论就是有效率的治理结构是股东主导型的。然而现代社会中大量处于统治地位的公司(包括股份公司和有限公司恰恰是偏离/股东主权0逻辑的,股东对公司的绝对权威不存在,股权的运用受到其它利益相关者的制约。詹森和麦克林(1976指出,债权人具有通过/理性预期0迫使经营者承担/代理成本0的能力,企业最优所有权结构取决于股权代理成本和债权代理成本之间的平衡关系。从这一点说,债权人和股东在治理结构中的作用不存在任何区别,并且企业生存和发展的基础是企业的法人财产,包括实物资产、金融资产和无形资产,这些资产中除股东直接投资、债权人提供债权外,重要的部分都是人力资本和物质资本协同作用的结果。经理人员、员工完全可以凭借其专用性人力资本同股东、债权人一样索取剩余。由此可见,公司治理结构的主体应包括股东、债权人、经理人员、员工,他们通过剩余索取权的合理分配来实现自身的权益,通过控制权的分配来相互制约。哈特(1995认为,公司治理结构出现的两个条件是:¹代理问题或组织成员的利益冲突;º代理问题不能通过一个契约来解决的交易成本。现代股份公司的出现导致了所有权与经营权的分离,我们有理由担心所有者和经营者之间会发生利益分歧,因为他们的目标函数并不一致,而且所有者和经营者之间的信息是不对称的,经营者可以利用私人信息的优势采取机会主义行为谋取个人利益,因此代理问题的---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---要点就在于,委托人如何通过一套激励机制促使代理人采取适当的行为最大限度地增北京理工大学学报(社会科学版2001年第4期进委托人的利益。标准的委托代理理论假设没有谈判和制定合同的交易成本,可是在缔约过程中确实存在着三种不可忽视的交易成本:¹人们把合同关系中可能发生的各种情况都考虑到,并做出应对计划,这需要付出成本;º存在谈判成本;»制定合同使得出现纠纷时可以通过第三方如法官来强制执行的成本(哈特,1995。故而,人们缔结的合同是不完全的,它既不可能预料到所有的情况,也不可能规定各种情况下各方的责任。这样,如何评价和监督经理人员和员工就成为重要的问题。公司治理结构研究热潮首先是从英国开始的。20世纪80年代,英国不少著名公司相继倒闭,引发了英...