环境信息披露、媒体关注与企业价值研究【摘要】文章从理论角度阐述了环境信息披露质量与企业价值之间的内在关系及其作用机制，并以2012—2014年沪深两市A股秉污染行业企业为研究对象，对环境信息披露与企业价值之间的相关性进行实证研究。同时引入媒体关注作为调节变量，实证检验媒体关注在环境信息披露与企业价值关系中的调节作用。实证研究结果表明：（1）环境信息披露质量与企业价值呈正相关关系，即企业环境信息披露质量越高企业价值越高；（2）媒体关注度高的企业，环境信息披露质量与企业价值的正相关关系更显著。本文采集自网络，本站发布的论文均是优质论文，供学习和研宄使用，文中立场与本网站无关，版权和著作权归原作者所有，如有不愿意被转载的情况，请通知我们删除己转载的信息，如果需耍分享，请保留本段说明。【关键词】环境信息披露；媒体关注；企业价值【中图分类号】F272.3【文献标识码】A【文章编号】1004-5937（2017）10-0035-07一、引言改革开放以来，我国经济持续快速发展，人民生活水平不断提高，经济发展所带来的红利显而易见。但是与此同时，在经济快速增长的背后，却隐藏着巨大的危机。我国长期以来都是粗犷式经济增长模式，高耗能、高污染企业在GDP中占据了很大比重，这些企业以牺牲环境为代价，换取企业自身利益的行为使我国面临巨大的环境威胁。大气污染、水体污染、土地荒漠化、水土流失等环境问题已经严重影响到人民的生产生活。当今，经济发展和?h境保护同样重要，如何解决两者之间的矛盾成为全社会所面临的重要议题，而环境信息披露正是解决这一问题的一剂良方。环境信息披露虽不能从根本上改变生态环境现状，但其可以在很大程度上影响企业环境治理工作，从而减少企业环境污染对生态环境的影响和威胁。企业往往是环境污染的制造者，尤其是重污染行业企业，随着社会各界对环境问题的愈发关注，企业所面临和承受的环境风险也口益增加。企业履行环境责任并将有关环境信息向社会公众进行充分披露，通过媒体这个信息传播中介将有关信息传播出去，可以使广大利益相关者全面了解企业环境责任媛行情况，使企业更加透明，从而有助于缓解环境污染现状，也有助于企业实现快速、可持续发展。本文的主要贡献在于：第一，在选题方面，本文选择环境信息披露作为研究的解释变量，企业价值作为被解释变量，研究两者之间的关系，进一步丰富和完善了环境信息披露与企业价值关系领域的研究。第二，将媒体关注这一变量引入到环境信息披露与企业价值关系中来，研究媒体在环境信息披露与企业价值中所起到的调节作用。之前学者关于媒体关注的研宄主要集中于企业社会责任方面，而有关环境信息披露方面的研究几乎没有，本文的研究填补了这一领域研究的空白，对媒体在企业环境信息披露中作用的研究可以为企业、媒体以及利益相关者的行为提供指导和建议。二、文献综述（一）环境信息披露的经济结果研究综述国内外学者对于企业环境信息披露的经济结果进行了较为深入的研究，主要研究领域集中在环境信息披露对企业价值、预期现金流量和权益资本成本的影响上。Richardson等［1］对企业环境信息披露与企业资本成本进行了研究，研究对象选择Y20世纪90年代加拿大的上市公司，研究结果表明，环境信息披露与权益资本成本存在显著正相关关系，但在经营业绩较好的公司中，这种关系有所减弱。Gozali等［2］认为，随着人们对环保的日益重视，企业的利益相关者会更加关注企业的环境信息，因而企业会披露更多的环境信息以满足利益相关者的信息需求。企业环境信息披露有助于企业在短期内提升股价，进而影响企业价值。Humlee等［3］通过探索企业价值的组成部分（预期未来的现金流量和股权资本成本）和自愿性环境信息披露质量之间的关系来研宄企业自愿性环境信息披露与企业价值之间的关系。研宄结果表明，企业自愿环境信息披露质量的某些方面和未来预期的现金流量存在正相关关系；企业自愿环境信息披露质景的某些方面和股权资本成本正相关，另外一些方面和股权资本成本负相关。张淑惠等［4］认为，环境信息披露对企业价值的提升源于预期现金流量的增加和权益资本成本的降低两个方面，并选取A股...