中国货币政策传导机制有效性研究姚洪珊霍岩摘要：当前，全球经济形势日趋复杂，经济增长、物价稳定、充分就业等货币政策目标实现难度进一步加大，对各国政府制定货币政策目标，规划货币政策传导机制和路径，提升货币政策传导有效性均提出了更高要求。在现阶段探讨货币政策传导机制，寻找克服货币政策传导机制不畅的方法，提升货币政策传导机制的有效性，实现货币政策目标，具有非常重要的现实意义。本文从货币政策传导机制出发，研究了我国货币政策传导过程中面临的主要问题和原因、我国货币政策传导主要政策和工具创新两方面内容，对如何提升我国货币政策传导机制有效性提出相应的建议。关键词：货币政策;传导机制;传导路径;有效性一、货币政策目标、工具及传导路径（一）货币政策目标1、货币政策的最终目标中央银行职能中最重要的一部分就是制定和实施货币政策，货币政策的制定需要围绕其最终目标，一般来说，一个国家的货币政策目标包括了稳定物价、充分就业、促进经济增长和平衡国际收支。2、货币政策的中介目标为了实现货币政策的最终目标，往往还需要制定一些中介目标，这些中介目标一般包括货币供应量、市场利率等。（二）传统货币政策工具传统货币政策工具一般包括三种，分别是法定存款准备金率、公开市场操作以及中央银行贷款。1、法定存款准备金率法定存款准备金率是中央银行所规定的商业银行以及其他存款类金融机构对于吸纳客户存款需要缴纳的法定准备金比率。法定存款准备金率决定了商业银行能够用于发放贷款的额度上限，中央银行通过法定存款准备金率的调整，可以影响商业银行的信用派生。---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---2、公开市场操作公开市场操作是中央银行在金融市场上通过现券买卖交易、回购交易等操作，对市场利率和货币供应量产生影响的行为。中央银行一方面通过买入债券将货币投放至市场，同时也通过回购操作对金融市场的短期货币供应量进行调节，影响短期利率水平，并通过短期利率逐渐传导至长期利率。3、中央银行贷款中央银行贷款包括再贴现和再贷款。以再贴现为例，商业银行通过把手中的票据及其他抵押资产出售给中央银行获得流动性支持，中央银行通过调节再贴现率对商业银行预期进行引导，调整基础货币的投放速度。（三）我国创新货币政策工具近年来，为满足货币政策传导的需要，我国中央银行也陆续创设了多种新型的货币政策工具，包括常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）和抵押补充贷款（PSL）。SLF是央行流动性供给的一条渠道，主要功能是满足金融机构大额流动性资金需求，对象主要为政策性银行和全国性商业银行，期限一般是隔夜、7天和1个月。MLF期限一般是3个月、6个月和1年，商业银行可以通过质押利率债和信用债获取借贷便利。PSL也是基础货币投放的渠道，期限可达3-5年，创设的目的在于引导中期政策利率水平，商业银行可以通过抵押资产从央行获得融资。（四）货币政策传导的三条主要路径货币政策传导包括以下三种主要路径，分别是数量型传导路径、价格型传导路径和银行信贷传导路径。1、数量型传导路径数量型传导路径主要指通过调节基础货币发行来进行货币政策的传导。央行通过存款准备金、公开市场操作、中央银行贷款、常备借贷便利、中期借贷便利、抵押补充贷款等货币政策工具实现基础货币的投放。特别强调一点，外币占款虽然不是一种货币政策工具，但是也会影响到本国基础货币的变动，是被动影响货币供应量的一种重要方式。2、价格型传导路径价格型传导是货币政策传导的另一重要途径，央行往往通过调节政策利率来调节市场预期。近年来，央行正积极推进利率走廊的建设，降低市场利率的波动，强化利率引导的有效性。3、银行信贷传导路径商业银行信贷和债券投资是货币政策传导的一种重要路径，不仅受基础货币数量的影响，也受到存款准备金率、监管环境、商业银行风险偏好等多种因素的---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---影响。商业银行信贷作为连接实体经济的重要环节，传导路径的通畅程度将直接影响到货币政策作用于实体经济的能力。二、当前我...