企业并购中政府干预动因研究综述摘要：有关企业并购屮政府干预动因的研究，现有文献主要集中在两个方面：一楚政府规制理论从政府政策、法规制定的宏观视角來研究政府干预金业并购的动因；二是终极控制权理论从政府干预企业内部决策的微观视角來研究政府直接干预企业并购的行为与方式，对政府干预企业并购动因研究的最新进展主要体现在这个领域。政府终极控制股东对企业并购决策产生影响的路径与机理，对并购模式的影响程度，以及如何规范政府行为与金业并购模式，构成未來的研究方向。关键词：企业管理；金业并购；政府干预；规制理论；终极控股权：F272.3TheoryReviewofGovernmentInterventionMotivationinEnterpriseMergerandAcquisitionYANGQin,HUWenxiu,激NGZe激ng(EconomyandManagementSchool,Xi'anUniversityofTechnology,Xi'an710054)Abstract:Currentstudiesofgovernmentinterventionmotivationinmergermainlyconcentrateontwoaspects.Thefirstaspectistostudygovernmentinterventionmotivationfromthemacroperspectiveofthegovernmentpolicies,lawsandregulationsformulationbasedonthetheoryofgovernmentrcgulation.Thesecondaspectistostudybehaviorandmannerofgovernmentinterventionfromthemicro-viewofgovernmentinterventioninenterpriseinternaldecisionbasedonthetheoryofultimateownership,andnewdevelopmentsofthestudiesaremainlyinthisfield.Thepath,mechanismthatultimatecontrollingshareholdersaffectloenterprisemergerandacquisitiondecisions,aswellashowtostandardizethegovernmenlbehaviorandenterpriseMAmodearefutureresearchdirections.Keywords:Businessadininstralion;Enterprisemergerandacquisition;Governmentintervention;TheoryofRegulation;Ultimateownership0引言迄今为止的全球五次企业并购潮中，每一次都冇明显的政府干预的身影。即使是市场经济高度发达的欧美国家，政府也没冇对企业并购采取放任态度。新兴转型经济国家，政府不仅相对于“完全市场经济"国家的政府更多地介入了企业并购活动，而且还成为了企业并购活动的主推手。不同市场形态的政府均不同程度地介入企业并购的爭实表明，即使在不同市场形态的国家中，政府也会有许多共同的职能，存在着干预企业并购的普适性动机。伴随着政府干预企业并购行为的普遍性，从政府干预这一制度因索出发对并购行为的研究，近年来逐渐被国际学术界所巫视。尤其是LaPorta等(1999)开创的从终极控制权角度研究大股东对公司“掏空"或“支持"效应的新思路，为企业并购中政府干预动因的研究提供了一个新的视角。国内部分学者针对中国绝大多数企业的政府终极控权的股权结构，运用终极控制权理论对我国政府干预企业并购的动因进行了有益的探讨，产生了大量富冇成效的学术成果。因此，育必要对国内外政府干预企业并购动因的研究成果进行梳理和归纳，为更好地指导我国企业并购实践、规范政府行为提供政策依据，也希望对研究者仃所借鉴。---本文于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---1国外研究1」政府规制经济学对政府干预企业并购动因的解释传统的并购理论并没仃对政府干预的动因进行系统的研究，对政府因索的研究主要集中在政府对企业兼并收购活动的监管政策上。可见，政府对企业的干预更多地是从政府规制的角度来理解的。所谓规制，是指政府部门依据有关法规，以矫正、改善市场机制的内在问题(U12)此，政府规制经济学成为早期解释政府干预企业并购动因的基木理论。随着政府规制实践的不断发展，政府规制理论经历了公共利益理论、利益集团理论、激励规制理论，政府干预企业并购的动因也随Z动态调整。1.1.1公共利益理论公共利益论源于国家干预的经济思想。该理论以市场失灵和福利经济学为基础，强调政府干预是为了纠正市场失灵下发生的资源配置的非效率性和分配的不公正性，增进社会福利。政府作为公众利益的代表,是公共利益的维护者(Kahn,1970⑶；Mitnick,1980hi；Utton,1986151),因此，纠正市场失灵、维护公共利益是政府干预的目的与初衷。幕于此，政府干预企业并...