分析师关注能否提高上市公司信息透明度？撰写时间：202X年XX月XX日---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---张宗新周嘉嘉摘要：基于202x—2021年中国A股上市公司的证券分析师投资评级数据，本文从盈余管理视角对分析师关注影响上市公司信息透明度问题进行探析。研究发现：分析师关注能有效减少上市公司应计盈余管理和真实盈余管理，提升公司信息透明度;研报监管能提高分析师关注对盈余管理的抑制程度;分析师通过首次评级、评级调整等公司关注行为能够发挥盈余管理抑制效应;明星分析师的外部治理效应更明显，其关注对上市公司信息透明度的提升更为显著。本文拓展了证券分析师对上市公司外部治理效应的相关理论机制，这对于证券监管部门通过制度设计发挥证券分析师外部治理效应，提高上市公司信息透明度和资本市场效率有重要意义。关键词：分析师关注;上市公司;应计盈余管理;真实盈余管理;外部治理效应中图分类号：F406.71;F830.59文献标识码：A文章编号：10-176X（2021）12-49-2021一、问题的提出从全球视野范围看，盈余管理仍然是当前困扰上市公司信息质量和透明度的重要问题。盈余管理本质上是企业机会主义行为的一种表现，是企业以实现效用或市场价值最大化为目的对会计收益信息进行控制或调整的行为。大量实证研究表明，在中国这样的新兴证券市场上，由于制度不完备和投资者保护环境较差等原因，上市公司盈余管理动机较强，企业利用其自身信息优势实施盈余管---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---理，导致会计信息失真和信息透明度降低。Degeorge等1与Cohen等2发现，盈余管理向资本市场传递扭曲的财务信息，会误导投资者并扭曲资产定价机制，损害了外部投资者的权益，扰乱市场信息环境并且严重损害资本市场的效率。Porta等3认为，企业实施盈余管理行为与公司治理机制、投资者保护的法律环境密切相关。Cornett等4提出，减少上市公司的盈余管理行为是完善公司治理机制、加强投资者保护的重要途径。对于中国这样的新兴市场，如何提高上市公司信息透明度、减少上市公司盈余管理行为和提升上市公司治理水平，是资本市场健康持续发展所面临的重要课题。证券分析师是联结上市公司和投资者的重要纽带，其通过上市公司实地调研和发布研究报告（简称“研报”）向市场传递上市公司相关信息。作为资本市场信息中介的证券分析师，能否发挥对上市公司盈余管理行为的抑制效应，并进而提高上市公司信息透明度？正是基于这一基本问题，本文从分析师关注对上市公司盈余管理的影响出发，试图解决如下问题：（1）分析师关注是否能抑制上市公司的盈余管理行为，从而提高上市公司信息透明度？（2）在分析师关注对盈余管理的影响中，研报监管是否发挥作用？（3）分析师研报发布是否对上市公司盈余管理具有抑制效应，尤其是首次评级和评级调整能否更有效地抑制上市公司盈余管理行---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---为？（4）分析师关注是否具有上市公司外部治理效应，明星分析师关注对上市公司盈余管理是否具有更强的抑制效果？本文试图实现以下三点创新：首先，从公司盈余管理视角，对中国证券分析师关注能否提高上市公司信息透明度和抑制盈余管理进行解答，力图解决困扰上市公司信息质量的“全球性难题”。其次，揭示分析师对盈余管理抑制效应的路径和机制，从信息供给机制和声誉机制探讨分析师对上市公司信息透明度的影响路径。最后，本文拓展了证券分析师尤其是明星分析师的公司盈余管理抑制效应和外部治理机制，对中国证券分析师关注的公司治理效应研究具有边际贡献。二、文献综述与研究假设Chen和Yuan5提出，盈余管理是衡量上市公司市场信息透明度的重要指标。由于信息非对称性，投资者通常被上市公司实施盈余管理等传递的虚假信息或扭曲信息所蒙蔽，这表明上市公司信息透明度和投资者保护均有待于加强。Richardson6指出，上市公司盈余管理对证券市场效率会产生不利影响，从而导致市场效率损失和资产定价机制扭曲。分析师发布研报可以向市场传递上市公司基本面的有效信息，这...