经济危机、货币供需缺口与通货膨胀：基于中国的实证分析摘要：扩大货币供给应对经济金融危机是以价格型或数量型货币政策工具为中介目标的中央银行普遍采用的货币手段，但本文的研究表明这种操作模式存在货币需求缺口错配的问题，经济危机后出现货币实际供给高于长期合意需求水平现象，形成通货膨胀压力。本文以中国1996-2009年间应对系列经济金融危机的货币变化特征为对象，估计了我国的长期货币需求函数与短期局部调整函数，据此测算了此期间的长期货币需求缺口，并将之与实际通货膨胀水平进行关系检验，发现它们之间存在因果关系，故审慎控制危机期间的货币扩张行为是必要的。关键词：经济危机货币需求缺口通货膨胀货币供应量目标值EconomicCrisis,MoneyGapandInflation:anEmpiricalAnalysisForChinaHeZhiqiang(HaikouCentralSub-branch,People'sBankofChina,Haikou,China,570105)Abstract:It'sacommonwaytoincreasemonetarysupplytodealwiththeeconomicorfinancialcrisisinthecountrieswhichusethequantitativeorpricemonetarypolicytoolsduringthecrisis,butthispapershowsthesemeasureswillincurthemonetarygapdisplacementandmakethemonetarysupplyoverdemandandbringtheinflationpressure.UnderbackgroundofChina'sdealingwithaseriesoffinancialcrisissince1996,thepaperestimatesthelong-termmonetarydemandfunctionsandtheshort-termpartialadjustmentfunctions,andmeasuresthemonetarygapduring1996〜2009,andfindstheGrangercausebetweenthemonetarygapandinflationbythecausetest,sothecautionsshouldbetakenforthemonetaryexpansionduringthecrisis.Keywords:EconomicCrisisMonetaryGapbetweenSupplyandDemandInflationMonetarySupplyQuantityTargeting何志强（通讯作者），男，1976,经济学博士，中国人民银行海口中心支行货币信贷处；已在《金融研究沢《国际金融研究》、《改革》、《比较》、《上海金融》、《财经科学》、《资源科学》、《煤炭学报》等期刊上发表论文十余篇。联系电话：0898-6856269713876761517Email:sonny_he@126通信地址：海南省海口市滨海大道83号琼泰大厦31楼中国人民银行海口中心支行货币信贷处何志强收邮编：570105---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---经济危机、货币缺口与通货膨胀：基于中国的实证分析摘要：扩大货币供给应对经济金融危机是以价格型或数量型货币政策工具为中介目标的中央银行普遍采用的货币手段，但本文的研究表明这种操作模式存在货币需求缺口错配的问题，经济危机后出现货币实际供给高于长期合意需求水平现象，形成通货膨胀压力。本文以中国1996-2009年间应对系列外部经济危机的货币变化特征为对象，估计了我国的长期货币需求函数与短期局部调整函数，据此测算了此期间的长期货币需求缺口，并将之与实际通货膨胀水平进行关系检验，发现它们之间存在因果关系，故审慎控制危机期间的货币扩张行为是必要的。关键词：经济危机货币需求缺口通货膨胀货币供应量目标值2007年8刀次贷危机爆发以來，包括美联储、欧洲中央银行、口本银行等各中央银行都进行了大规模的货币操作，屋化宽松货币政策，以到达缓解市场流动性不足、刺激银行信贷、化解危机的冃的。在危机F，—定程度的货币供给扩大是适宜的，但是过度的货币扩张带来的滞后效应，包括资本市场泡沫扩大、通胀预期上升、货币冋收压力增大等，格外值得关注。中国人民银行自1996年将货币供应量作为货币政策中介目标以来，连续面对亚洲金融危机、TT泡沫危机、次贷危机等一系列外围危机，木文以这一独特期间为背景，利用估计的长期货币需求函数考察我国在1996〜2009年间货币需求与供给的匹配情况，进而分析此期间货币供需缺口与通货膨胀的因果关系，以通过实证分析得到危机期间的货币操作的经验启示。一、金融危机中的货币供给实例：中国与美国尽管长期以來人们在价格型和数量型货币政策工具的优劣评判存上在较大分歧，但从现有的中央银行货币政策操作看，还没有哪一家中央银行完全抛弃数量型的货币政策工具，这在经济危机卜-休...