上市公司员工持股计划与企业创新绩效关系的实证研究丁诚---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---摘要：员工持股计划一直是经济学家们研究的热点问题。本文选取2015年至2019年沪深A股上市公司为样本，实证检验了员工持股计划对企业创新绩效的影响。研究结果发现：与未实施员工持股计划的上市公司相比，实施员工持股计划能够提升企业创新绩效;相比于国有企业，在非国有企业实施员工持股計划对创新绩效的促进作用更强;相比于非高新技术企业，在高新技术企业实施员工---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---持股计划对创新绩效的促进作用更强。研究揭示了员工持股计划对企业创新活动影响效应，对理解员工持股计划的公司治理效应具有一定的启示意义。关键词：员工持股计划;企业创新绩效;产权性质;产业性质：F273.1文献标识码：A：1003-5192（2021）05-0076-07doi：10.11847/fj.40.5.76Abstract：Employeestockownershipplanhasalwaysbeenahottopicforeconomists.ThispaperselectsA-sharelistedcompaniesinShanghaiandShenzhenfrom2015to2019assamples，empiricallyteststheimpactofESOPonenterpriseinnovationperformance.TheresultsshowthatcomparedwithlistedcompaniesdonotimplementESOP，theimplementationofESOPcanimproveenterpriseinnovationperformanceparedwithstate-ownedenterprises，implementingESOPinnon-state-ownedenterpriseshasastrongerpromotingeffectoninnovationperformanceparedwithnon-high-techenterprises，theimplementationofESOPinhigh-techenterpriseshasastrongerpromotingeffectoninnovationperformance.ThisstudyrevealstheimpactofESOPonenterpriseinnovationactivities，whichhassomeenlightenmentsignificancetounderstandthecorporategovernanceeffectofESOP.Keywords：ESOP;enterpriseinnovationperformance;propertyrightsnature;industrynature1引言员工持股计划（employeestockownershipplan，ESOP）最初在20世纪80年代引入中国，但由于当时我国资本市场处于起步阶段，发展还不完善，导致其在实施过程中存在很多不规范、不合理的现象。随着我国经济发展和市场化的稳步推进，员工持股的优势在资本市场中开始逐步显现。我国于2014年出台了《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》，对上市公司给予“员工持股”以政策上的肯定，这也标志着员工持股制度发展进入了新的阶段。据WIND数据库的统计显示，截至2019年，累计有1000余家上市公司推出了员工持股计划草案。员工持股计划通过对员工的激励效应进而对企业绩效产生影响。Gyedri和Hollandts[1]的研究发现，当企业开展员工持股计划时，不仅能够吸引和留得住员工，同时也会改变其工作态度和行为，从而提升绩效水平。Blasi等[2]根据美国2005～2007年最受欢迎的100家企业的调研发现，通过实施员---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---工持股计划等在内的激励政策能够提高他们对企业事务的参与度，增强员工归属感，最终带来财务绩效的提升。Kim和Ouime[3]的研究指出，上市公司实施员工持股计划能够缓解公司现金短缺的压力。当面临融资和现金流困难时，企业利用股权融资的动机较为强烈，员工持股计划将员工利益与企业绩效进行了有效的捆绑，达到即使不支付现金也能激励员工并节约现金流的作用[4]。孙即等[5]通过对中国资本市场中上市公司的研究发现，员工持股计划满足了企业融资约束的动机，有助于解决融资问题，提升企业绩效水平。当前我国经济已经由高速增长转向高质量发展阶段，如何提升企业创新能力是保持经济高质量发展的关键。党的十九大报告指出，创新是引领发展的第一动力。创新已经成为企业提高竞争力关键战略。2018年至今的中美贸易摩擦，从中兴缺“芯”之痛到华为被迫“去美化”，实现关键技术的自主研发，也引起了深思：大国博弈下，缺乏自主创新将成为企业提高市场竞争力的致命短板，只有将核心技术掌握在自己手中才不会受制于人。如何设计一个合适的机制促使企业...