中国货币政策研究1、货币政策目标选择与确定众所周知，我国的具有中国特色的稳健的货币政策是1998年以后逐渐形成的。所谓稳健的货币政策，英含义是指：以币值稳定为目标，止确处理防范金融风险与支持经济增长的关系，在提高贷款质量的前提下，保持货币供应最适度增长，支持国民经济持续快速健康发展。其背景是：一、经过90年代初的房地产和开发区热，到1997、1998年，部分中小金融机构的风险问题己经相当突出，当时中国政府和中国银行面临化解金融风险和防范出现新的金融风险的垂要任务二、当时尽管社会总需求不足的孑盾己经眾露，但是最突出的还是结构性问题，实际有效贷款需求不足三、山于过去我们长期实行以银行间接融资为主的金融体制，企业高负债经营，白山资金比例很低，再继续大幅度增加贷款，不良贷款问题会更加突出四、实行积极的财政政策本身包括了对货币政策的运用，财政增发国债，银行参与购买,其本身就包含了运用货币政策支持经济增长的内容于是，自1998年实行稳健的货币政策以來，其在实现货币信贷平稳增长、调報信贷结构、保持国内金融稳定和人民币汇率稳定等方面取得了巨大成功,完成了山货币政策直接调控向间接调控的转变。国民经济实现了低通胀，高增，国内生产总值每年增长基本保持在7犷8%,物价基本控制在零上下波动。我们可以通过以下图表清晰得看出其目标选择以以下四点为准则：一、从屮国实际出发，确定货币政策中间日标和操作目标二、在发展货币市场的基础上，推进货币政策工具的改革三、搞好货币政策与财政政策，产业政策，收入政策的协调配合四、适应经济开放的需耍，搞好内部与外部的平衡2、货币政策工具的改革与发展货币政策的有四大工具：1•公开市场业务。中国人民银行灵活运用对冲工具，加大公开市场操作力度。搭配使用屮央银行票据和特别以为特别国债为丁具的止回购操作，收凹银行体系流动性。---本文于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---但是，我国国债的期限结构和持有结构不合理使得国债缺乏足够的操作规模，且多为中长期国债，而适用丁•公开市场业务操作的短期国债却很少。2•存款准备金政策。中央银行通过调整存款准备金率，影响金融机构的信贷资金供应能力，从而间接调控货币供应量。此项政策是针对银行等金融机构的,对最终客户的影响是间接的。超额准备金是商业银行应对流动性风险的需耍从历史上看，商业银行的超额准备金率都在2%以上，冃前商业银行的超额准备金率已相对不足3.利率政策。虽然我国的利率市场化改革已经取得了一定的成果，但利率没有完全市场化，加息虽然可以回笼流动性，但是还不能真正反映资金供求状况,难以灵活有效地带动经济主体行为进行调整，对货币供皿量的影响非常小。货币市场和资木市场的不断完善与扩大，人们存钱的方式也有了很大的改变，不单单是储蓄，资金还会向其他金融市场分流。4•再贴现政策。再贴现政策是屮央银行根据信贷资金供求情况，制定和调整再贴现率来干预和影响市场利率及货币市场的供求，从而调节市场货币供应量的一种金融政策。我国再贴现操作实行总量比例控制、期限比例控制和投向比例控制，再贴现所占基础货币的比重偏低。Z—操作规则在中国人民银行对再贴现限额实行集中管理和统一调度的管制下，显得缺少灵活性，从一定程度上制约了再贴现政策的活力改革与发展：传统计划型货币政策工具及其效果(1984-1998)以直接控制工具为主，1998年，人民银行正式实施“计划指导，自求平衡，比例管理，间接管理”的模式，以间接控制工具为主。而屮国传统计划型货币政策工具主耍有：指令性贷款限额、法定准备金率、再贷款。现行的货币政策工具则包括指导性贷款计划、法定存款准备金额、公开市场业务。频繁运用窗口指导和利率工具是其主要特征。3、货币政策传导机制及有效性改革开放前，我国货币政策传导从人民银行一人民银行分支机构一企业，基本没有商业银行或金融市场，传导过程简单直接，从政策手段直接到最终冃标;改革开放后的80年代，随着屮央银行制度的建立和金融机构的发展，货币政策形成从中央银行一金融机构--企业的传导体系，货币市场尚未完全进入传导过程；9...