债券市场违约风险从债券市场角度分析基准利率水平的决定及变动时隔七年之后，美联储于2022年12月首次加息，由此开启美元的加息周期，然而，综合各方面的经济因素来看，我们认为，美联储未来加息步伐将对比缓慢。美国债券市场利率总体将跟随基准利率呈现上行趋势，期限利差、信用利差将会缩窄。我今天为大家用心打定了从债券市场角度分析基准利率水平的抉择及变动，梦想对大家有所扶助!从债券市场角度分析基准利率水平的抉择及变动一、美国债券市场概况美国债券市场规模浩瀚、品种布局多元、滚动性较好。截至2022年底，美国债券市场存量规模为39万亿美元，是美国当年GDP的2.2倍，是股票市值的1.5倍。美国债券市场品种布局合理，国债、抵押贷款相关债券、企业债券是规模最大、滚动性最好的三个债券品种。截至2022年底，上述三类债券的存量规模占债券总量的比例分别为32%、22%、20%;2022年换手率分别为10.1、5.2、0.9。美国债券市场投资者布局分散，债券利率的抉择机制对比市场化，单一投资者对市场价格的影响较小。虽然在国债的投资者布局中，海外投资者的占比达43%，但是由于海外投资者范围广泛，并不是一个统一的整体，因此不会明显影响债券利率的市场化定价机制。总而言之，美国债券---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---市场规模浩瀚、品种布局多元、投资者布局分散，债券利率定价机制的市场化程度高、传导效率好。美国整个利率体系的"利率锚'是美国的基准利率即联邦基金利率。美国基准利率由美联储根据经济状况适时调整，进而带动整个利率体系的变化。概括到债券市场，短期国债利率根本上由基准利率抉择，中长期国债利率、信用债利率那么在短期国债利率的根基上，根据通胀率和经济根本面的处境适当变化。二、美国基准利率将是一个缓慢上调的过程1、美国基准利率的调整主要参考泰勒规矩美国联邦基金利率一般是参考泰勒规矩来抉择。泰勒规矩能较好的拟合美国1980年头、1990年头初的基准利率水平。但是从1990年头末以来，其拟合程度有所下降。美联储前主席伯南克认为，美联储在实际目标利率制定过程中，应提高产出缺口的比重即将泰勒公式中产出缺口前的系数应由0.5提高到1。修正后的泰勒公式为：联邦基金目标利率=通货膨胀率+均衡实际联邦基金利率+0.5通货膨胀缺口+1产出缺口。修正后的泰勒规矩能很好的拟合美国近20年来的目标利率水平。根据修正的泰勒规矩，美国的利息调整政策与GDP增速、通胀具有很强的关系。2、美国经济增长前景并不乐观美国制造业PMI指数作为宏观经济的领先指标，最近1年半以来一向呈现下降趋势，2022年12月份的PMI指数为48.2，已经处于荣枯线以下，而同期的非制造业PMI指数那么创出---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---20个月新低。显示宏观经济未来增长动力有所放缓。从消费来看，虽然最近三个月消费者信仰指数有所反弹，但总体依旧呈现下降趋势。消费者信仰指数已从2022年6月份的高点96.1下降到目前的12月份的92.6。由于消费者信仰指数领先于消费，可以预见未来消费及GDP增速可能会有放缓迹象。从投资角度来看，近来，住宅销量同比增速一向呈现下滑态势，2022年11月份美国成品房销量同比增速已经下降至-3.8%。由于住宅销量领先于住宅投资，可以预见未来住宅投资增速面临下降趋势。非住宅投资方面，美国企业利润同比增速最近两年一向对比低迷。2022年第三季度，经存货计价和资本消耗调整的企业利润季调同比增速为-5.1%。由于企业上年利润同比增速领先非住宅投资约1年左右，可以预见未来非住宅投资增速也面临下降趋势。3、美国通胀压力并不大通胀走势一方面与宏观经济根本面有关，另一方面与大宗商品及美元强弱有关，其与货币供给量的关系并不明显。2022年，预计美国经济增长前景并不乐观、大宗商品价格维持低位、美元走强，这都将压制通胀水平的上升。从大宗商品角度来看，油价是抉择大宗商品价格的核心因素，油价与通胀存在明显的正相关关系未来一段时间，低油价仍将持续。概括而言，非传统油气开采技术已经催生出了一个等同于全球第四大产油国的新兴产业，其背后更是有...