中国民营企业的财务风险实证研究民营企业的风险状况和风险管理水平不容乐观。尽管上市公司比非上市民营企业有更好的融资条件和更为规范的法人治理结构，但民营上市公司的财务风险依然令人担忧。比较研究显示，民营上市公司的财务风险平均而言显著高于国有控股上市公司。从时间趋势上来看，2000年至2004年，体现民营控股上市公司财务稳定性的Z值指标逐年下降，说明在市场竞争日趋激烈的情况下，民营企业所面临的财务风险有逐年上升的趋势。对于这种情况，我们必须采取措施及时应对，才能确保民营经济在市场中立于不败之地。民营企业风险管理现状民营企业的老板们似乎天生就有一种投资做大的冲动，不少民营企业在短短几年之内，就做大了规模，并涉及多个行业。这种速度是靠正常积累无法实现的，但不可忽视的是在这超常规增长背后所隐藏的高风险。媒体和社会大众往往更多关注民营企业创造的财富神话，而在一定程度忽略了民营企业必须面对的风险和危机。举例说来，三株实业有限公司曾是国内知名的生产和销售保健品的民营企业，1994年才组建，只用了两年，即1996年其年销额就猛涨到了80亿元，到1997年，公司总资产为48亿元，且资产负债率为0。然而这个庞大的帝国，竟然就因一个危机事件走向了灭亡———三株集团在一起消费者病故的法律纠纷中一审司败诉。于是从1998年4月开始，其销售收入猛然从原来的年销售80亿元，下跌到1000万元，随后出现全面亏损，工厂全面停产。与三株实业相比，德隆集团更曾名震四方，一度是我国最大的民营企业集团之一。德隆成为中国经济的一个神话。然而神话的破灭却比神话的制造更为迅猛和突然。以2004年4月14日德隆旗下“三驾马车”的股票连续跌停为导火索，德隆资金链条崩断的事实逐渐浮出水面，引发了剧烈的社会动荡。此后，公安、司法、监管机关对德隆涉嫌操纵股市，非法融资，扰乱金融秩序的行为展开调查。短短两个月的时间，创造了中国乃至世界企业扩张奇迹的资本巨人颓然倒下。为什么曾经创造过企业神话的三株和德隆在遇到风险时却如此脆弱呢？探---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---究个中原由恐怕是林林总总，但其中一个重要的原因就是企业缺乏危机意识和风险与危机管理的手段、工具和能力，无法驾驭从天而降的危机。如果说三株的衰亡尚且可以用偶然来形容，那么德隆的问题，特别是其资金黑洞问题，则暴露了民营企业集团的产业扩张和资本运作、财务风险防范和化解等方面所存在的弊端和缺陷。因此，民营企业特别要注意控制风险，要做到防患于未然，关键点无非两条：首先民营企业管理者要树立牢固的风险管理意识，其次要建立完善的企业风险管理体系。而在企业所要面对的各种风险中，财务风险的控制和防范对民营企业的前途和发展最具关键意义。民营企业财务风险的实证分析企业的财务风险是指在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或控制的因素影响，使财务收益与预期收益发生偏离，从而使企业有蒙受损失的可能性。通常可以将财务风险区分分为短期风险和长期风险两类。短期财务风险要求公司用较快的变现能力，即资产的流动性来化解，所以这类指标也被称作变现能力指标，一般用流动比率和速动比率来测度。长期财务风险反映企业偿还长期负债的能力，主要用资产负债率和产权比率衡量。企业财务风险恶化后的一个极端情形就是财务失败或称财务困境。一般来说，财务失败指一个企业无力偿还到期债务的困难和危机，大体相当于人们常说的资金链条断裂。从资产存量角度看，财务失败表现为企业总资产账面价值低于总负债账面价值，即企业净资产为负数；从现金流量角度看，财务失败表现为企业现金流入小于现金流出，即企业现金净流量为负数。一般来说，企业出现财务失败的可能性可以很好的代表企业财务风险控制的水平。下面本文就从出现财务失败的可能性出发，对比我国上市公司中民营控股企业和国有控股企业在财务风险控制领域是否存在显著性差异，并试图找出差异的原因。国际上，一般通过财务失败预警模型来评判企业出现财务失败的可能性。财务失败预警模型是利用及时的数据化管理方式，通过全面分析反映企业内、外...