G教育集团借壳上市财务效应分析关旭佳---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---摘要：我国的各类教育培训机构层出不穷，该行业正处于发展的成熟时期，为获得更多的资金，教育培训机构一直在寻找在国内上市的机会。在此之前，国家对非学历就业培训行业的定义并不明确，这使得教育培训机构的上市陷入困境。此次G教育集团成功借壳上市，对于国内教育培训机构在A股的上市有极大的指导意义。因此，本研究通过梳理G教育集团借壳上市过程，结合其借壳上市的动因，并选取了相应的财务指标来分析G教育集团借壳上市的财务效果。关键词：借壳上市;财务分析;教育培训机构：F275文献标识码：A：1005-913X（2020）10-0080-03一、引言2016年11月7日，《全国人民代表大会常务委员会关于修改〈中华人民共和国民办教育促进法〉的决定》公布前经批准设立的大部分民办学校在登记时没有进行营利性或非营利的区分。为了拓宽融资渠道，同时考虑到国家政策和上市时间，很多教育培训机构选择在国外上市。国内教育行业的两家龙头公司好未来和新东方，均选择去美国上市。而新修订的《民办教育促进法》规定现有的民办学校应在2017年9月1日后依据《分类登记细则》选择登记为非营利性民办学校或营利性民办学校。这说明，营利性与非营利性教育培训机构均可以在法律框架内选择上市。在此情况下，G教育集团此次借壳Y汽车成功登陆A股，成为进入国内A股的第一家教育培训机构。G教育集团的借壳上市对其财务业绩和核心竞争力有积极影响，同时也让教育培训机构的目光聚集到借壳上市这一方式中。因此，本研究选择G教育集团作为研究对象，分析借壳上市对公司财务发展能力的影响，并从中获取经验，对于国内教育机构在A股上市具有极大的指导意义。二、G教育集团借壳上市的基本情况（一）双方简介1.借壳公司。G教育集团于1999年成立，经过二十年的集中发展和创新，已从一家信息技术与教育培训服务机构，发展成为教育服务业的综合性企业集团，成为集面对面教学培训、在线远程教育、图书、音像制品出版发行为一体的大型知识产业实体。G教育集团是一家覆盖城市广、专职教师多、公共职业培训---本文来源于网络，仅供参考，勿照抄，如有侵权请联系删除---规模大的现代职业教育机构。由图1可知，G教育集团2016—2019年的营业收入分别是25.84亿元、40.31亿元、62.37亿元以及91.76亿元，净利润分别是3.27亿元、5.25亿元、11.53亿元以及18.05亿元，营收和净利润每年均呈高速增长。作为国内职业教育龙头企业，G教育集团把握住了发展机会，通过资本市场平台更好地实现融资并购整合能力，扩大其在整个行业的影响力，为谋求长远发展奠定良好的基础。2.壳公司。芜湖Y实业有限公司于1999年成立，并于2006年变更为芜湖Y汽车股份有限公司（以下简称“Y汽车”）。2011年8月，Y汽车在深圳证券交易所上市，其主要业务为汽车服务，包括汽车销售服务、金融保险、汽车文化、汽车增值配套服务、汽车教育等。由图2可知，2014—2017年的营业收入分别为52.37亿元、52.21亿元、65.61亿元以及66.64亿元，净利润分别为-0.59亿元、0.14亿元、0.64亿元以及0.71亿元。由历史财务数据可知，该公司的净利润增长较慢，2014年甚至出现亏损，盈利能力不够突出，发展前景不太乐观。因此，Y汽车急需引入能使其业绩秩序增长的优质资产，提高其持续盈利能力，实现股东利益的最大化。（二）G教育集团借壳上市过程2018年1月，Y汽车以筹划资产收购为由，向深交所提出停牌申请，并持续发布相关的进展公告。2018年3月，Y汽车计划收购G教育集团。2018年5月，Y汽车发布《重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）》，拟开展重大资产置换、发行股份购买资产、股份转让，且三者互为条件，相互制约。其中，Y汽车估价185亿元，拟收购G教育集团全部股份。2018年11月，Y汽车公告该重组方案已获证监会有条件通过。2019年2月21日，Y汽车发布公告称正式更名为G教育集团，并在深交所举行了上市敲钟仪式，证券代码不做变更，具体运作模式如下。1.重大资产置换。截至评估基准日2017年12月31日，Y汽车计划以保留资产以...