现金流量视角下*ST人乐财务危机预警模型实证分析郭昌鸿赵一伟摘要：从现金流量的角度探讨研究企业财务危机预警方面内容。从现金流量角度出发，结合*ST人乐公司的现金流量信息和财务危机预警，重视企业的可持续创新发展能力。以*ST人乐公司作为研究对象，通过主成分分析法整理分析企业2014-2018年现金流量财务指标，为企业建立财务危机预警模型，并密切结合*ST人乐公司的特点，将模型应用于*ST人乐公司。关键词：财务危机预警;*ST人乐公司;主成分分析法：F23：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2020.28.054随着中国证券市场的发展，上市公司的财务情况是投资者、政府部门、证券分析家和公司管理者共同关注的问题，如何对上市公司的财务状况进行科学的评估和分析，已经成为证券投资理论和实践中非常重要的问题。本文在现金流量视角下利用主成分分析法建立*ST人乐公司财务危机预警模型，深入分析企业财务危机的发生缘由并提出相关建议，致力于为公司经营者和利益相关者及时提供可靠且准确度更高的决策信息。1财务危机预警相关理论1.1财务危机概念的界定财务危机也称之为财务困境或财务失败。企业因现金流量不足而采取紧急措施，最终导致企业无力偿还到期债务。实际上，企业财务危机是一个逐步累积并逐渐恶化的过程，企业违约、破产、损失是财务危机的早期表现，而破产只是财务危机的最终结果。1.2财务危机预警及预警模型基本概念财务危机预警是以财务会计信息为基础，它是风险控制机制之一，通过设定和观察敏感指标的变化，对企业可能面临或面临的财务危机进行实时预测和警告。总结现有文献中财务预警研究方法，具体包括定性分析、统计分析和建模（主要成分分析、要素分析、逻辑回归）、BP神经网络等。2现金流量视角下*ST人乐公司财务风险分析2.1*ST人乐公司简介人人乐连锁商业集团股份有限公司（以下简称“*ST人乐”）前身为深圳市人人乐连锁商业有限公司，该公司成立于1996年4月。*ST人乐公司主营业务为商品零售连锁经营，其中线上销售平台主要从事生鲜、食品、洗化、日杂、针纺、百货、家电等类型商品的经营，而线下大卖场、综合超市和百货实行连锁经营。但由于人人乐连锁商业集团股份有限公司于2014和2015连续两个会计年度审计后的净利润小于零，依据《深圳证券交易所股票上市规则》第13.2.1条第（一）款的有关规定，该公司股票交易自2016年4月20日被执行退市风险警示，股票简称由“人人乐”变更为“*ST人乐”，股票代码002336未变，股票交易的日涨跌幅限制为5%。2.2基于现金流量视角的*ST人乐公司财务风险分析2.2.1经营活动净现金流量整体呈下降趋势*ST人乐公司2014-2018年这5年来经营活动产生的净现金流量整体呈现下降趋势。且其原因趋于一致，多数情况下是因为企业的营收获现能力较差。然而，目前企业面临零售业竞争激烈的市场环境，实体零售的租金、人工成本、水电费等费用上涨趋势无法避免。并需要不断投入研究费用用于新的产业模式和新技术等新的产业模式、新技术等。因此公司面临着经营成本持续上升的风险。营业收入的增长速度不能跟上營业成本的增长，使得企业经营活动的净现金流量整体下降。而企业靠营业收入获取现金的能力较为深远地影响了企业的存续与继续发展，在严重时可使企业有破产风险。2.2.2现金比率低于正常水平现金比率是指现金及现金等价物和流动负债的比率，说明流动性强的现金和现金等价物资产偿还企业的各种流动负债有多少，这个比例通常为0.5。而近五年来*ST公司的现金比率都未达到正常水平，说明企业在及时偿付短期债务方面存在一定风险，短期偿债能力较差。尤其在2017及2018年，由于企业本身的营收能力较弱，使得企业经营活动净现金流量较同期分别减少了39.32%、37.46%，且企业一般都会举债经营，若不能及时清偿债务，尤其是短期债务，有可能会使企业因不能及时清偿债务而陷入财务困境。3现金流量视角下*ST人乐财务危机预警模型的构建3.1样本与数据的选择3.1.1样本数据的选取和数据来源本文将选择*ST人乐公司2014-2018年财务报告的数据，从现金流量的角度构建*ST人乐公司财务预警模型，这部分数据的权威值得信任，充分利用主成分分析法和SPSS软件。回顾...