国际货币基金组织IMF中国养老金体系的治理与基金管理四

国际货币基金组织(IMF):中国养老金体系的治理与基金管理(四)2010-3-15投资业绩2008年以前,从总值上看,NSSFF勺总体投资业绩较为适度,但净值方面十分良好,而且一直在全面改善。表11.全国社会保障基金的投资业绩单位200020012002200320042005200620072008总运营收入亿元人民币0.020.972.103.414.665.5620.04113.20(33.76)其中委托资产收入%...……4.8119.6518.6765.6882.27…其中内部管理资产收入1/%100.00100.00100.0095.1980.3581.3334.3217.73…支出2/亿元人民币......0.070.270.460.285.7净收入亿元人民币0.020.972.103.414.595.2919.58112.92(39.37)提取风险准备金亿元人民币...0.200.420.680.921.063.9223.76未知6/提取准备金后的净收入亿元人民币0.020.771.682.733.674.2315.6689.16(39.37)总收入/平均资产5/%0.171.922.052.653.072.908.1031.34(5.95)支出/平均资产5/%......0.040.140.190.081.01净收入/平均资产5/%0.171.922.052.653.022.767.9231.26(6.96)---本文来源于网络,仅供参考,勿照抄,如有侵权请联系删除---通胀率%0.40.7-0.81.23.91.81.54.85.9:NSS吊勺各年年报。1/2008年年报不再披露内部管理资产及委托投资的投资业绩。2/2007年与2008年的支出无法相比。2008年的支出包括运营支出与财务损失。前者包括资产管理费与托管费,后者包括利息支出以及供出售和持有至到期的投资证券重新估值的损失。3/社保基金风险准备金余额达到NSS顷产净值的20%寸可不再计提,该准备金用丁弥补最终的投资损失。4/个人账户基金风险准备金余额达到个人账户基金价值的20%寸可不再计提,该准备金用丁弥补投资损失。5/作者基丁两年平■均资产规模计算。6/2008年年报未披露与提取风险准备金相关的信息。在全国社保基金最初运营的几年中,由丁由内部直接管理的资产份额较大并且主要投资丁银行存款与政府债券等低收益产品,因此名义上的总收益率尤其之低。2001-2005年间,名义上已实现的总收益平■均为平■均资产的2.5%。然而,随着向风险较高资产的重新调整及外部资产管理人使用的逐步增加,2006年和2007年的名义收益有所增长。特别是,2007年的名义收益约为平■均资产的31%这主要是由丁2007年在“直接持有股份”和“指数化产品”两项中股票价格大涨所致。最后,2008年NSS迎受了340亿人民币的损失,如果按绝对价值计算,这相当丁NSS印J息与股息收入的两倍。与NSS成资业绩相关的信息,只有内部管理资产方面的可得(表12)并且数据到2007年为止。固定收益产品及银行存款的投资收入逐步减少,2007年占内部资产投资管理总收入的约24%而股票、指数化产品与信托投资占到75%左右,从而反映了投资组合的总体再平■衡。表12.全国社会保障基金内部管理资产的投资业绩单位200020012002200320042005200620072008总运营收入亿元人民币0.020.972.103.243.744.526.8820.07N/A1/债券利息收入%96.7060.5536.9224.1729.6421.808.354.10…其中:国债利息收入%100.0099.5596.9496.9897.8697.6795.8797.12其他债券利息收入%••-0.453.063.022.142.334.132.88---本文来源于网络,仅供参考,勿照抄,如有侵权请联系删除---存款利息收入%3.3039.4561.6575.8358.6060.0549.5919.77指数投资收益%…1.43…1.147.0138.53股票差价收入%…16.7120.99信托投资收益%…1.512.17资产证券化产品收益%...…0.040.420.14股权资产收益%11.7616.9316.4114.30其他投资收入%…退税收入2/%…0.030.01其他收入%...........................:NSSF年年报。1/2008年年报不再披露内部管理资产的投资业绩2/退税收入为基金证券交易印花税的返还收入,该税由证券交易所征收,随后退还给NSSF运营支出2007年之前,NSSF勺运营支出一直非常低,平■均为平■均资产的11个基点。这是我们对NSSF^待的支出水平。NSSF乍为典型的大型基金主要通过外部资产管理人来进行资产管理,其具有相对强大的买方垄断实力并投资丁低风险资产或银行存款、国债以及指数化产品等普通金融工具。自2008年起,NSSF^始执行财政部丁2006年2月15日发布的新的企业会计准则(《企业会计准则第38号一一首次执行企业会计准则》)。由丁财...

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